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春季洪水会如何影响经济增长?

2019/08/23 16:26
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对1993年洪水的反应可能为理解今年的洪水如何影响实际国内生产总值增长提供了背景。

今年春天,美国相当多的一部分地区经历了毁灭性的洪水。多达7.9%的美国县收到了联邦紧急事务管理局(Federal Emergency Management Agency)的自然灾害申报。这些县约占美国人口的4%,不过在大多数情况下,这些县的大部分地区都没有受到洪水的影响。

虽然损失仍在评估中,但初步估计总损失可能超过100亿美元。截至8月1日,根据一半的州报告称洪水造成的总损失估计在60亿美元左右。accuweather.com网站的初步估计损失为125亿美元。

虽然洪水对相关家庭和企业造成了毁灭性的影响,但由于一些损失受到了投保,恢复和重建工作可能会造成经济活动的增加,因此灾害的总体经济影响可能会更小。

洪水对农作物的影响

在洪水的情况下,对实际GDP的影响可能更加来自于洪水(通常是潮湿天气)对农业部门的影响。今年春天的潮湿天气显著的推迟或甚至减少了玉米和大豆等作物的种植,这些作物和许多其他作物的成熟期远远晚于2018年同期的水平。

例如,截至7月21日,只有35%的玉米吐丝(而2018年有78%),40%的大豆开花(而2018年有76%)。因此自今年2月发布的第一份报告以来,美国农业部一直在稳步下调对本生长季度美国农业总产量的估计。

美国的农业部门在许多不同的生产线上(如粮食生产)都对GDP总量有贡献。不过,推迟或减产最显著的影响是对美国农业库存的影响,而库存则是美国国内总私人投资部门的一个组成部分。

1993年的洪水

2019年的洪水引发了人们对1993年密西西比河大洪水的联想。美国国家海洋和大气管理局(National Oceanic and Atmospheric Administration,NOAA)估计,1993年洪水造成的损失总计377亿美元(按2019年的价格计算),大约是目前洪水估计的三倍。

拓展阅读:《粮食价格和洪水:2019年会重演1993年的情况吗?》

查看档案,我们发现,在1993年8月17日的联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)会议上,1993年的洪水也是美联储政策制定者最关心的问题。以下是那次会议中与洪水有关的一些摘录:

芝加哥联储主席Silas Keehn:

“…当然,现在判断洪水对经济的全面影响还为时过早。但从更广泛的角度来看,我不认为这种影响会像人们通过电视报道所猜测的那样大。”

堪萨斯联储主席Thomas Hoenig:

“洪水的影响可能是我们地区的农作物产量下降。总体而言,尽管受价格影响,农作物减产,但农业前景仍然应该是保持健康的。”

圣路易斯联储主席Thomas Melzer:

“……对于那些直接受到影响的人来说,这是非常毁灭性的……我认为,对整体经济影响将相对较小的评估是正确的。”

1993年的经济预测

美联储工作人员在8月份的《绿皮书》(Greenbook)中发布的预测(其中包括对未来经济走势的预测)显示,洪水造成的破坏可能会推迟住宅投资,并影响一些货物的发货,而救灾和重建的工程则有可能提振经济增长。当时的工作人员报告说,对实际国内总产值的主要影响将“主要作为1993年下半年农业库存投资的负波动”。

在1993年11月16日的会议上,工作人员获得了有关秋收的更多信息,并在绿皮书中报告了推迟种植和作物所造成的损失估计。工作人员估计:

  • 由于农作物减产和收成推迟,第三季度实际GDP增速将放缓0.6个百分点。
  • 第四季度实际GDP增速将提高0.4个百分点,因为延迟的收成将一些通常在第三季度就收获的产出推入了第四季度。
  • 1993年洪水对GDP的总体影响是使总产出增长减少了0.2个百分点。

1993年的教训

1993年洪水的经验,以及当时美联储决策者如何衡量农作物损失对实际GDP的影响,为理解今年洪水如何影响2019年下半年的实际GDP增长提供了一个有用的背景。

首先,根据大多数的估计,2019年的洪水没有1993年那么严重。因此,对产出增长的全面影响可能低于1993年估计的0.2个百分点的预期似乎是合理的。

其次,洪水对实际GDP增长的影响可能会通过改变农业库存来实现,而这些库存取决于今年的收成。尽管美国农业部下调了2019年的产量预测,但通常情况下,天气太难以预测,无法在今年秋季之前有把握地预测农作物产量。

第三,也是最重要的一点是,尽管总体影响可能很小,但由于播种晚或作物成熟缓慢而导致的收成延迟,可能会导致第三季度实际GDP显著下降,随后在第四季度出现同样类似幅度的增长。

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