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阿根廷:最近的事件如何影响投资前景

2019/08/23 12:05
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阿根廷总统宣布采取措施冻结能源价格并暂停对一系列产品征收增值税将进一步使财政指标复杂化。实现国际货币基金组织2019年初级余额的目标几乎肯定无法达到,即使是在社会紧急情况下支出的0.5%余地也是如此。投资者现在可能会质疑国际货币基金组织是否会支付下一批54亿美元的9月份财政援助,导致阿根廷资产进一步疲软。
  • 阿根廷最近的最新消息:政府决定冻结能源价格并暂停某些产品的增值税将使财政指标复杂化。该国很可能无法达到国际货币基金组织2019年初级余额的目标。国际货币基金组织可以支付9月份的财政援助。
  • 信用评级下调:正如预期,市场对此消息反应消极。现在的重点是政府推出短期美元和阿根廷比索(ARS)计价贷款的能力
  • 未来几周的市场:资产价格反弹可能被视为减轻阿根廷敞口的机会。市场现在将关注该国短期政府债务的滚存率。其他方面,投资者将密切关注美中言论,美联储主席在杰克逊霍尔的评论以及全球增长数据。

您对阿根廷最近发生的事件的解读是什么?您认为市场会放松,还是我们预计会进一步恶化?

马克里总统宣布采取措施冻结能源价格并暂停对一系列产品征收增值税将进一步使财政指标复杂化。实现国际货币基金组织2019年初级余额的目标几乎肯定无法达到,即使是在社会紧急情况下支出的0.5%余地也是如此。投资者现在可能会质疑国际货币基金组织是否会支付下一批54亿美元的9月份财政援助,导致阿根廷资产进一步疲软。

尽管新任财政部长在政治领域受到广泛认可,并且在正常的市场条件下表现强劲,但任命一位新的财政部长对于抑制投资者对我们看法的信心几乎没有作用。根据我们的基本情景,国际货币基金组织将支付9月份的款项。

评级机构评级下调后,市场的反应是什么?现在的价格是什么?

市场对评级机构的降级做出了负面反应,尽管其他因素也可能在弱势价格行动中发挥作用,包括财政部长的辞职。反对党总统候选人Alberto Fernandez对阿根廷偿还国际货币基金组织贷款的能力表示怀疑,这也增加了压力。最后,我们认为市场将越来越关注政府在未来几周内推出短期美元和ARS计价贷款的能力。仅在接下来的两周内这些就达到了25亿美元左右。

您是否看到其他新兴市场资产的传染风险增加?

除了在初选结果公布后第一天的大幅抛售外,对其他新兴市场的传染一直相当有限。如果投资者被迫通过出售更多流动的新兴市场资产来增加流动性,那么关键的传染渠道是通过负面情绪并在某种程度上通过投资组合效应。在此阶段,后一种影响的证据相当有限。我们认为阿根廷与其他新兴经济体之间的直接经济联系很小。只有巴西与阿根廷有着有意义的贸易联系。

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