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从“周期中调整”到“有影响力且意义重大的”一揽子计划

2019/08/29 12:02
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从最新的欧洲央行会议记录显示,欧洲央行可能会在9月进行“一揽子”措施;同时,在近期事态发展的背景下,贸易争端恶化、全球制造业持续放缓以及金融状况面临的风险,都可能导致美联储在年底前进一步降息,随后在2020年第一季度进一步降息。

欧洲央行会议纪要证实了“一揽子”方案

从最新的欧洲央行会议记录显示,欧洲央行可能会在9月进行“一揽子”措施。

会议记录的这一部分可能会对欧洲央行的下一个立场提供更多的洞见,其中陈述了对一揽子措施的偏好。“具有显著互补性和协同效应的工具组合,因为经验表明,一揽子政策——例如降息和资产购买的组合——比一系列选择性行动更有效。”

这些话虽然没有就行动的规模给出任何线索,但明确指的是常规和非常规措施的结合,证实了我们的核心设想,即有限的降息,同时重启净购买计划,后者包括私人和公共部门。

美联储

在7月的会议上,美联储决定降低联邦基金利率目标区间至2-2.25%。从会议纪要来看,此举是政策立场调整的一部分,是应对投资支出和制造业产出下降所需要的周期中期调整,此外还有持续的不确定性和预计短期内不会消退的下行风险。货币政策并非预先设定的路线,预计将保持灵活性,并将重点放在即将发布的数据的影响上。

联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要讨论了几个相关主题,为其下一步政策行动制定了框架:

  • 货币政策框架,一个持续的讨论:更好地理解通过经验获得的前瞻指引和资产购买是如何运作的,可以让FOMC在未来在经济形势需要的时候更有信心和先发制人地使用这些工具。
  • 经济评估——整体具有弹性但持续存在的风险:以经济活动持续扩张和通胀压力有限为基础的强劲劳动力市场是基本情况。然而,充满挑战的全球环境预计将持续下去(令人失望的全球经济增长、贸易政策的不确定性给企业信心以及企业的资本支出计划带来压力,;其他政策行动以支持总需求,以防经济下滑的空间有限)。
  • 货币政策的决定不是一致的:有两位成员对降息决定有异议。然而,在讨论过程中,只有“几位”参与者倾向于降息50个基点,因为通胀率较低,而“几位”参与者则倾向于维持利率不变,因为经济仍具有弹性。

在近期事态发展的背景下,贸易争端恶化、全球制造业持续放缓以及金融状况面临的风险,都可能导致美联储在年底前进一步降息,随后在2020年第一季度进一步降息。

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