欧元/美元交叉货币互换手册(上)

2019/09/05 09:00
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一份全方位了解欧元/美元交叉货币基差互换的入门手册。

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摘要

自2008年以来,欧元/美元交叉货币互换 (EUR/USD cross currency swap) 市场中就一直存在美元融资溢价。尽管造成这种错位的原因有很多,但自2014年以来,欧元区和美国在货币政策上的分化发挥了越来越大的作用。

本文旨在深入探讨欧元体系扩大后的资产购买计划 (Eurosystem’s Expanded Asset purchase Programme, APP) 在引导投资和融资决策方面的作用及其对交叉货币基差 (cross currency basis) 的影响。APP对收益率施加的下行压力,降低了欧元资产的吸引力,并导致投资者到海外追逐高收益。但同时,收益率下降和信贷利差收紧,也吸引了美国企业债券发行者到欧元市场寻求更低的融资成本。这些来自发行者和投资者的跨境资金流动,在推动美元融资溢价方面发挥了强大作用。

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