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施罗德投资下调全球经济增长预期

2019/09/06 17:48
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施罗德投资现在预计今年全球经济增长2.6%,明年增长2.4%(之前的预测分别为2.8%和2.6%)。如果这一预测成真,2020年的全球增长将与大衰退前夕的2008年类似。

我们现在预计今年全球经济增长2.6%,明年增长2.4%(之前的预测分别为2.8%和2.6%)。如果这一预测成真,2020年的全球增长将与大衰退前夕的2008年类似。

亚洲供应链将受到最大影响,但美国的经济活动也将受到影响,我们已将美国今年的经济增长预期从2.6%下调至2.1%,明年将从1.5%下调至1.3%。

特朗普的计划是什么?

我们最初的假设是,特朗普的计划将更为理性,鉴于即将到来的选举年,中美将达成一项协议,并从降低关税和经济复苏中获益。

展望未来,很难确定特朗普的策略。他可能真的认为关税将有利于美国工人,因为他们的工作将受到“不公平”竞争的保护。

这会对利率产生什么影响?

危险在于,随着关税提高,美国家庭面临着电子产品等更昂贵的商品,经济活动大幅减弱,通胀抬头。

尽管较高的通胀通常伴随着较高的利率,但我们预计美联储将在今年(9月和12月)再次降息两次,以应对增长环境趋弱。

我们还看到其他地方的利率也有所下降。我们现在预计欧洲央行将在2019年9月和12月降息,日本央行将在2019年12月降息。我们预计,英国央行要到2020年底才会加息,而加息的前提是,英国将在过渡期达成退欧协议,这一假设存在争议。

经济增长放缓

以上是我们的基线预测。我们还更新了本季度可能出现的情况,包括:

  • “全球衰退”,反映了全球经济活动同步放缓。
  • “达成贸易协定”,即削减关税,从而带来更好的增长-通胀结果。
  • “全球贸易战”,美国进一步提高关税,并对欧洲和日本汽车征收关税。
  • “美元干预”指的是美国出售美元,使美元贬值,最终导致美国和全球经济增长更好。
  • “食品价格冲击”指由于歉收和供应短缺,食品价格大幅上涨,这直接导致消费者通胀上升。
  • “全球财政刺激”,即各国政府在全球范围内减税并增加支出。
  • 如果当局制定的预算违反欧盟规则,就会引发“意大利债务危机”。

我们认为,最可能出现的风险是“全球衰退”,其次是“全球贸易战”。总体而言,我们认为各种可能性的平衡倾向于经济增长弱于我们的基线预测。滞胀的潜在结果(即通胀较高但增长较低的结果)最有可能出现。

摇摇欲坠

在我们上次预测时,我们将世界经济描述为一辆“摇摇欲坠的自行车”:脆弱不堪,很容易被路上的颠簸撞倒。我们的最新预测反映了这一点,加上美国经济增长被下调背后更持久的贸易冲突带来的额外挑战。

我们没有忽视货币和财政政策(政府税收和支出)潜在变化的影响。随着利率下降以及政府寻求减税和增加支出,这两项措施都将在一定程度上抵消经济活动疲软的影响。

然而,我们预计,政策放松(即降息)与经济活动增强之间的滞后时间将比正常情况要长。这反映出,在上一次全球衰退之后,人们对举债持谨慎态度,但主要是因为货币政策对减轻全球经济和政治不确定性的拖累作用甚微。

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