双语阅读

纽约联储主席演讲:货币政策与经济展望

2019/09/04 23:24
收藏
对照中文英文原文
自2018年夏季以来,经济前景和前景的不确定性已经发生了很大变化。尽管总体数据尚未出现显著变化,但更为详细的情况表明,增长放缓和通胀未达到目标。这反过来又提出了一种更加宽松的货币政策立场。

纽约联储主席威廉姆斯在2019年通胀挂钩产品会议的演讲

在鲍威尔上个月发表的讲话中,他说,“低通胀似乎是这个时代的问题,而不是高通胀。”持续低通胀只是本次会议主题非常及时的原因之一。

我们的双重任务目标

通货膨胀是我今天要讨论的话题之一。美联储有两个由国会制定的目标:最大就业和价格稳定。这些也被称为双重任务。当我谈到价格稳定时,我们的目标是将通胀率保持在我们对称的2%目标附近,因此理解通胀数据以及它如何适应更广泛的经济形势至关重要。

我将为更广泛的经济形势奠定基础,并解释经济图景的变化如何影响联邦公开市场委员会(FOMC)7月份的利率调整。然后,我将讨论即将到来的挑战以及它们如何融入我对货币政策的思考。

我今天表达的观点是我自己的观点,并不一定反映联邦公开市场委员会或美联储其他人的观点。

经济展望

如果你在网上搜索最近的经济发展,“不确定性”这个词会出现很多。正如我稍后将讨论的那样,国内外的不确定性在我对经济前景和货币政策的思考中发挥着重要作用。

但是,当你退后一步,看看今天相对于我们的目标时,经济处于有利的位置。目前的扩张是有史以来最长的。正如最新的GDP数据所示,经济继续以温和的速度增长。这种增长在过去几年中逐月增加了就业增长和工资增长。

此外,整体失业率接近50年来的最低点。强大的劳动力市场带来的好处在于人口普遍存在:非洲裔美国人和西班牙裔美国人的失业率虽然仍然高于总体增长率,但仍接近历史最低点。这些低利率不仅仅是官方统计数据中衡量失业率的一个侥幸 - 最广泛的就业不足指标,称为U-6,处于2000年以来的最低水平。在评估我们的就业最大化目标时,这些都是非常积极的迹象。

经济处于一个好的位置,但并非没有风险和不确定性。持续低通胀是我关注的一个关键领域,核心PCE通胀率 - 消除波动的食品和能源价格 - 为1.6%,比我们2%的长期目标低近半个百分点。

就其本身而言,通胀略低于我们的长期目标并不是一件大事,特别是在经济强劲的情况下。但更广泛的背景很重要。来自国外的持续通货紧缩压力,以及美国通胀预期在多年通胀率低于2%后可能已经下降的风险,构成了这一情况的重要组成部分。

整体GDP数据仍然是好的,来自不同行业的混合信号更多。强劲的消费支出与商业投资放缓的迹象相平衡。我们还看到出口下降和制造业数据疲软,反映出全球增长放缓以及与贸易和地缘政治风险相关的不确定性。

我正在仔细监控这一细微差别,并保持警惕,采取适当行动,支持持续增长,强大的劳动力市场以及通货膨胀率回归2%。

货币政策调整

让我谈谈关于7月份降低联邦基金利率的决定以及这与近期历史的关系。回到一年前,美联储正在继续推进货币政策正常化的道路上。这个背景提供了有关我们的立场随着时间的推移如何以及为何发展的有用信息。

在2018年夏季,随着企业乘着财政刺激浪潮,经济增长高于趋势。失业率已降至4%以下,这是自2000年科技繁荣高峰期以来未见的数字。全球前景仍然非常积极,通胀接近我们2%的目标。在此背景下,为了使经济保持可持续增长的道路,逐步将利率恢复到更正常水平是恰当的。

但自那时以来,经济前景和前景的不确定性已经发生了很大变化。尽管总体数据尚未出现显著变化,但今年夏季出现的更为详细的情况表明,增长放缓和通胀未达到目标。这反过来又提出了一种更加宽松的货币政策立场。

通货膨胀低迷、全球经济增长放缓以及与贸易和其他全球发展相关的不确定因素共同导致联邦公开市场委员会将联邦基金利率下调25个百分点,并提前结束资产负债表缩减。

我们的政策行动和沟通有助于缓解金融状况,有助于维持扩张并使我们更接近双重任务目标。

挑战

当我想到未来的道路时,我的首要目标是保持扩张的轨道。这就是我们如何将失业率降至最低并将通胀率带回至2%的原因。我将密切关注国内和更广泛的全球发展如何展开。

目前,全球增长放缓和地缘政治不确定性构成了特殊挑战。在其最新的“世界经济展望”报告中,国际货币基金组织降低了对全球增长的预测,并强调了下行风险。

全球经济增长放缓减少了对我们出口的需求,并抑制了美国通胀和增长前景。这些不仅仅是对未来的预测 - 我们现在看到全球经济增长放缓的迹象。德国,英国和中国都在经历放缓,欧元区尤其令人担忧。作为回应,欧洲央行和其他几家央行已经调整或表示将调整其货币政策立场以支持其经济。

更广泛的地缘政治不确定性加剧了对全球增长的担忧。英国脱欧英国脱欧的风险正在逼近,意大利的政治局势仍然充满,香港的政治紧张局势继续存在,而阿根廷的经济正在应对债务危机。

在我们自己的国家,对贸易政策的担忧正在增加不确定。我在商界的联系人表示,这使他们对投资更加谨慎。这种焦虑的影响已经出现在投资数字中。

另一个美中不足的是,最近公布的去年GDP增长下调以及公布的对工资就业人数大幅下调的估计。这些修订的一个含义是,即使在最近的事态发展表明前景不那么乐观之前,经济的潜在动力已经不如之前想象的那么强劲。

前进之路

那么美联储对所有这些发展的回应是什么呢?我们的角色是驾驭复杂而有时模棱两可的前景,以保持经济增长和强劲。

随着事态的发展和条件的发展,我们必须了解哪些发展仅仅是道路上的颠簸以及那些将在长期内以重大方式影响前景的发展。这意味着要保持一种数据相关的方法,同时考虑到对经济造成压力的风险和不确定性。

我将继续咨询从个人就业状况经验到全球增长宏观预测的非常精细的数据。我们需要考虑所有可用的信息,并在我们的回复中保持灵活性。

结论

低通胀确实是这个时代的问题。目前的温和增长前景,低失业率,但顽固的低通胀反映了更广泛的经济形势 - 7月份的调整适度应对缓解金融状况和支撑经济。

美国未来的发展前景如何与全球经济的命运息息相关。展望未来,我将密切关注国内和国际的所有数据以及对我们经济的影响。由于前景不明朗,警惕性和灵活性对于实现我们的最大就业和价格稳定的双重任务目标至关重要。持续的低通胀,不确定性增加以及全球交叉流使这对货币政策来说是一个特别具有挑战性的时期,我的重点是尽我们所能来支持强劲的经济并实现我们2%的通胀目标。

谢谢。

为提升阅读体验,智堡对本页面进行了排版优化 查看原文
评论