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预计美联储将再次“保险性”降息

2019/09/12 13:30
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对照中文英文原文
预计美国GDP增速将继续放缓,仍低于潜在水平,但不会开始下滑。贸易不确定性加剧、全球增长前景恶化以及财政刺激力度减弱,将继续对企业投资构成压力。

尽管美国经济继续显示出韧性,但表面上出现了一些裂缝。制造业活动和消费者信心均较多年高点有所下降。持续的不确定性导致我们下调了对美国经济增长的预期。经济衰退并非迫在眉睫,但如果贸易冲突继续升级,风险将会上升。

主要经济指标

对预测的影响

  • 美国消费者仍然是美国经济的坚实支柱。强劲的劳动力市场状况继续支持个人支出的增长。但密歇根大学消费者信心指数降至近三年低点,表明消费者对经济前景的担忧有所增加。
  • 制造业继续与紧缩的贸易政策作斗争。美国供应管理学会8月份采购经理人指数进一步下跌至49.1,为3年多来的最低水平。新出口订单也连续第二个月放缓,降至2009年4月以来的最低水平。有关服务业的数据仍令人鼓舞。
  • 尽管关税进一步提高,但美国和中国(再次)同意重返谈判桌,这令希望休战的投资者欢欣鼓舞。最近的历史表明,乐观情绪可能是短暂的,预计贸易紧张局势在预测范围内仍将加剧。
  • 不确定性可能令美国国债需求居高不下,且收益率受到打压。因此,我们降低了对长期收益率的预期。
  • 8月份的就业报告好坏参半。除了向下修正7月份的数据,工资增长幅度不大,但并不糟糕。8月份失业率稳定在3.7%,工资继续以每年3%以上的速度增长。总体而言,美国劳动力市场依然健康,但就业增长可能已经见顶。
  • 第二季度美国实际国内生产总值(GDP)增长率被向下修正十分之一,折合成年率为2.0%。政府支出和住宅投资的向下修正被消费者支出的向上修正部分抵消。预计美国GDP增速将继续放缓,仍低于潜在水平,但不会开始下滑。贸易不确定性加剧、全球增长前景恶化以及财政刺激力度减弱,将继续对企业投资构成压力。
  • 7月份通胀压力依然温和,个人消费支出平减指数(PCE)同比小幅上升至1.4%,而核心PCE通胀率保持在1.6%的稳定水平,远低于美联储2%的基准。
  • 美联储陷入了贸易紧张升级中。美联储主席鲍威尔在Jackson Hole)讲话中承认地缘政治紧张局势加剧,重申了美联储“采取适当行动维持经济扩张”的承诺。”尽管美联储不想让贸易冲突成为可能,但它可能被迫进一步放松货币政策,以抵消对经济的负面影响。

目前,我们维持美联储9月再次“保险性”降息25个基点的预期,只有在美国经济明显转向最坏的情况下才会进一步降息。鉴于我们对经济增长的预测与美联储最近的预测类似,更激进的宽松政策似乎还没有必要。

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