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Vanguard市场展望:2019年10月

2019/09/30 11:59
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对照中文英文原文
Vanguard认为,美联储在今年剩余时间内不会进一步改变政策。

贸易紧张和政策不确定性阻碍了增长前景

  • 投资者开始担心经济衰退可能即将来临。全球或主要地区衰退的风险并不是基本情景,但它比正常情况要高得多。
  • 先锋预计,未来12个月全球增长将继续放缓。
  • Vanguard对中国未来12个月的基本预测是,政府将微妙地平衡增长与金融稳定。
  • 中国很可能在明年初将其2020年的官方增长目标定在“6%左右”。
  • 在欧元区,预计2019年GDP将继续增长0.8%。未来12个月欧元区出现衰退的可能性为35%至40%。

美国和中国下半年经济增长预测

各国央行试图让经济走上正轨

  • 美联储9月降息0.25%,是两次"保险"降息中的第二次,旨在使美国经济免受其他地区疲弱和地缘政治担忧的影响。
  • Vanguard认为,美联储在今年剩余时间内不会进一步改变政策。
  • Vanguard已将对英国央行货币政策的基本预期调整为今年剩余时间不降息。这是基于“无协议”退欧前景显著下降、扩张性财政政策的可能性加大,以及近期经济数据好于预期。

美国最新的就业市场数据提出了一个难题

  • 参与率——就业或正在找工作的适龄劳动人口的比例——在8月份上升到了63.2%。失业率维持在近50年来的最低水平3.7%,工资也有所上涨。
  • 然而,鉴于就业增长数据弱于预期,这些强劲迹象带来的警示或许值得考虑。
  • 考虑到人口结构的变化,即使就业增长放缓,当前的失业率也可能保持在低位。
  • 薪资月环比0.4%的强劲增长,要么反映了对劳动力的竞争加剧导致的工资上涨;要么反映了通常工资较低的合同工和临时工的流失——这种现象在经济放缓中经常出现——导致的工资上涨。
  • 尽管存在增长担忧,但Vanguard预计劳动力市场仍将相对吃紧。

贸易紧张局势继续

  • Vanguard仍将永久关税制度视为基础,原因是围绕进入市场的结构性问题以及技术转移难以解决。
  • 美墨加贸易协定将得到批准。
  • 与美欧贸易谈判相关的波动性可能在今年年底前发生。

全球通胀前景喜忧参半

  • 疲软的全球增长前景正被来自关税的上行压力所抵消。
  • 在美国,我们看到2019年下半年核心个人消费支出指数上升,但仍低于美联储2%的通胀目标。

英国无协议退欧的可能性下降

  • 最新的事态发展表明,英国首相将推动建立北爱尔兰唯一的“后盾”,以确保达成一项协议:北爱尔兰将继续与欧盟达成海关安排,而英国其他地区将可以自由谈判自己的贸易协议。
  • Vanguard认为,如果协议没有达成,英国退欧被推迟,那么2019年11月底或12月初英国可能会举行大选,早于预计的2020年1月31日的新退出日期。

资产类别回报展望

基于截至2019年6月30日的市场状况,10年的年化名义收益率预测如下:

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