解码欧元区的TARGET2失衡

2018/07/27 09:00
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TARGET2余额上升引发了危机吗?

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自今年五月以来,意大利政治局势担忧上升,资产价格大幅波动,与此同时,意大利央行在欧元体系支付系统TARGET2中的负债上升至记录高点,在2018年6月末达到了4810亿欧元,相应地,德国的TARGET2债权也上升至新高,这引发了市场对于欧元区内部失衡的担忧和批评。

如图1可见,在欧洲主权债务危机期间,意大利的TARGET2负债(负余额)大幅增加,意味着大量资金流出意大利,同期德国累积了大量的TARGET2债权,之后,随着债务危机缓解,TARGET2余额失衡状况得以减弱,直到2015年初,欧元区实施资产购买计划之后,意大利的TARGET2负债再次上升,并在2018年5月达到历史新高。

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