双语阅读

IMF和世界银行2019年年会的10个投资要点

2019/10/29 11:53
收藏
对照中文英文原文
贸易、地缘政治和新兴市场是最近年度会议的首要议题。

国际货币基金组织(IMF)和世界银行集团最近在华盛顿举行了年度,贸易、地缘政治和新兴市场是最重要的议题。以下是10个要点:

  • 未来12个月将在很大程度上受到美国竞选活动言辞的影响。再加上弹劾的威胁和美国在中东的武力恫吓,你就会意识到,政治和地缘政治将是2020年市场和风险情绪的关键驱动因素。
  • 与PIMCO的长期展望一致,中美冲突是一个长期主题,即使在这个过程中可能会发生一些小型协议。政治分析人士和华盛顿圈内的专家对两国关系真正缓和前景的悲观程度,远远超过了市场的预期。
  • 在一个实际收益率不断为负的世界里,鉴于全球经济增长疲弱,美国经济起起伏伏,央行政策有效性存在不确定性,投资者对风险资产投资方向的信心较低。尽管如此,摩根大通的一项调查发现,75%的投资者在明年寻求增加或者保持新兴市场(EM)配置不变,鉴于新兴市场吸引力的收益率,这并不令人惊讶。在新兴市场,PIMCO偏好本币久期和外部债券,并等待在一个更具建设性的全球背景下重新审视外汇多头仓位。
  • 国际货币基金组织调低了对全球经济增长的预测,预计未来几个季度经济将进一步放缓,使经济容易受到冲击。IMF的讨论集中在美国经济衰退风险上,市场参与者和决策者均认为,鉴于美联储将继续放宽货币政策的预期,美国经济在2020年陷入衰退的可能性相对较低。中国的增长预测和反应函数也存在不确定性,迄今为止,货币和财政方面的反应有限。相反,人民币贬值被视为缓解未来冲击的一个可能的政策选择。
  • 疲弱的增长、温和的通胀和负的实际利率,正促使人们讨论政策刺激的范围及其效果。尽管发达市场的说法是额外的货币宽松接近上限,但新兴市场央行仍有降息空间,因为通胀温和且产出缺口仍为负。巴西、印度、墨西哥和俄罗斯可能会进一步降低利率。
  • 经济增长乏力,年轻人失业率上升,社交媒体的传播,以及对紧缩的厌倦,这些都是全球各地(包括埃及、厄瓜多尔、智利、黎巴嫩和西班牙)抗议活动的导火索。这可能会限制政府进一步巩固财政的胃口,给财政赤字、债务比率和主权信用评级带来上行压力。
  • IMF越来越强调保护最弱势群体的必要性。这意味着,我们将把重点放在社会保障网络和累进税收政策上,我们相信,在IMF新任总裁克里斯蒂娜•乔治耶娃(Kristalina Georgieva)的领导下,这些政策将变得更加重要。需要监控的一个关键因素是,在财政整顿方面采取更激进的立场,是否会让IMF对那些在现有IMF融资计划下未能实现财政目标的国家更加宽容,以及结构性措施是否会转向更宽松的条件。
  • 随着一些新兴市场“高收益国家”在2019年遭遇坎坷(委内瑞拉、阿根廷),投资者将注意力集中在埃及和乌克兰等推行改革的国家。尽管在这些国家投资的基本原理可能是可信的,但将头寸集中在一小部分国家会产生风险。
  • 巴西具有里程碑意义的养老金改革和经济活动的复苏,使其有机会在新兴市场和全球经济前景不确定的情况下脱颖而出。需要一个最低限度稳定的国内政治环境,以使商业周期得以发展并使改革取得成果。
  • ESG(环境、社会、治理)投资已成为国际货币基金组织会议的新主题。各国央行行长正在牵头评估气候变化带来的金融领域风险。然而,正如最近在联合国气候行动峰会上讨论的那样,人们普遍认为,央行行长不能单独解决这个问题,政府需要做更多的工作。与此同时,以资产所有者和资产管理公司为首的私营部门,正日益将ESG解决方案纳入其投资流程。除了环境风险外,难民潮等社会风险将继续影响许多国家的经济和政治。例如,来自叙利亚的难民在土耳其、黎巴嫩和约旦造成了社会压力,并改变了这些国家与欧洲的关系,这些国家的政治观点已经转向反对进一步的移民。
为提升阅读体验,智堡对本页面进行了排版优化 查看原文
评论