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东方汇理新兴市场观点:增长疲软与政策宽松之间的拉锯战

2019/10/30 16:51
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对照中文英文原文
由于全球经济疲软和全球贸易的不确定性,新兴经济体在过去几个月里遭遇了回撤。

由于全球经济疲软和全球贸易的不确定性,新兴经济体在过去几个月里遭遇了回撤。这给第三季度新兴市场股市的表现带来了压力,尽管它们在9月份有所反弹。受到投资者对收益率兴趣的支撑,新兴市场债券表现出了更强的弹性。特殊事件(如阿根廷、沙特阿拉伯和土耳其等)也影响了新兴市场更为脆弱的整体环境。因此,我们下调了对新兴市场GDP增长的预测,2019年从4.3%下调至4.2%,2020年从4.5%下调至4.4%。

尽管全球经济增长仍将在一段时间内保持低迷,但我们认为,有几个因素支撑着新兴市场资产的风险情绪。全球央行同步放松货币政策,可能继续支持新兴市场经济体,并突显新兴市场资产的相对吸引力。此外,随着美联储再次扩大其资产负债表,美元走软的前景可能对新兴市场构成支撑。在拖累增长和信心的同时,贸易战可能在国家/行业层面打开一些选择性机会,并可能在新兴市场经济体中产生一些全球供应链转移的赢家。

总之,尽管我们目前倾向于保持总体谨慎的立场,但只要全球避免衰退,我们对新兴市场资产的中期前景仍是乐观的。在一个收益率稀缺的世界,以硬通货计价的新兴市场债券可能继续被视为一种收入来源,在美元即将走软的情况下,本币可能重新成为人们关注的焦点。在新兴市场股市,在一个碎片化日益加剧、地缘政治均势不断重塑的世界,国家、地区和行业层面的机会将受到青睐。尽管如此,随着全球不确定性将继续存在,投资者将继续面临前进的阻力,他们将不得不应对市场流动性稀缺的情况。在这种环境下,要限制风险并实现可持续回报,就必须进行巧妙的选择,并对全球和国家动态进行仔细的自上而下的评估。

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