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制造业数据加剧了衰退担忧

2019/10/31 16:08
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几个月来,欧洲的制造业一直在萎缩,美国的疲软现在也开始显现。

几个月来,欧洲的制造业一直在萎缩,美国的疲软现在也开始显现。先锋集团经济学家Andrew Patterson和Joshua Hirt表示,人们有理由担心,这可能对更广泛的全球经济产生什么影响。然而,他们强调,制造业只提供了一个参考点。

德国经济放缓,现在是美国

不到两年前,也就是2018年初,德国制造业还在稳健扩张,这提振了欧元区GDP加速增长的预期。然而,在2019年初,德国制造业开始收缩,而且从那以后一直在减弱。全球贸易紧张局势和德国主要贸易伙伴之一中国的经济放缓,已经对德国造成了影响。中国本月公布的第三季度国内生产总值(GDP)增长6.0%,这是中国自上世纪90年代初开始采用现行增长计算方法以来增幅最小的一次。先锋集团预计中国经济在2020年仅增长5.8%。

一些观察人士希望,考虑到美国经济更加多样化,它能逆势而上。8月份美国供应管理协会(ISM)制造业采购经理人指数(PMI)降至49.1,9月份进一步下滑至47.8,为全球金融危机以来的最低水平。(PMI高于50表明经济活动较上月扩张,低于50则表明经济萎缩。)

对服务业的溢出效应

“制造业PMI最近受到了很多关注,”Patterson说。“它们提供了一个有价值的视角,让我们了解这一经济支柱目前的状况,以及它可能走向何方。”不过,它们并不是整体经济的完美代表。制造业占德国经济的比重不到三分之一,仅占美国经济产出的10%至15%。这比服务业要小得多,服务业占德国GDP的70%,在美国占的比例更高。

“即使有这些警告,”Hirt说,“我还是会继续把制造业视为整体经济活动的良好风向标。与服务业相比,制造业与商业周期的波动和利率变化的关系更密切,因此,尽管两者往往朝着同一方向发展,但其幅度通常大不相同。”

去年,德国和美国服务业的非制造业PMI均有所下降,但仍高于50的荣枯分水岭。

在制造业衰退之后必然会出现衰退吗?

在经济数据令人失望的情况下,全球制造业状况恶化,令人担心经济疲软可能会演变成衰退。但贸易不确定性的解决方案中、中国高于预期的经济刺激以及其他地方的财政刺激可能会缓解这些担忧。

所以全球经济衰退的可能性增加了,但衰退绝不是必然的。

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