摩根大通资管:电子商务的未来及其影响

2019/11/05 09:00
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自2010年以来,具有较高电子商务强度的部门往往有更快的收入增长和利润空间扩大。这些发现进一步增强了信心——技术的采用将提高当前低水平的生产率增长,而在这一趋势中,企业享受到更大的好处。同时,私人市场是投资者可以获得技术相关增长红利的重要渠道。

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摘要

  • 电子商务采用程度远高于官方统计所显示的水平。
  • 电子商务强度与公司绩效呈显著正相关。
  • 在公共市场有一些电子商务密集型的地区性和部门性投资机会。
  • 私人企业在电子商务活动中同样占有重要的份额。

引言

技术是“长期经济和市场展望”中的一个长期主题。过去十年中,相对较低的生产率增长似乎意味着技术前沿正在以更低的速度扩展,或者企业在其业务实践中采用技术创新的速度较慢。 这也引发了人们对20世纪70年代和80年代生产率悖论的猜测,这个悖论往往与罗伯特·索洛(Robert Slow)的一句妙语联系在一起:“你可以在任何地方看到已进入计算机时代,除了生产率数据。”然而,摩根大通倾向于更乐观的解释,在经济预测中隐含地假定:任何创新和技术使用不活跃的时期,无论是事实还是测量中的人为臆造,都会证明是短暂的。此外,随着生产力从危机后的低点加速,摩根大通资管对上行可能性保持开放的心态。

考虑到预测生产率的难度,对这种乐观观点能有多大信心?它对公司绩效和全球资产类别有何影响?本文以电子商务为例,从经济、企业和投资者的角度来评价技术扩散的近期趋势。此处,电子商务被定义为在谈判条款、发出订单或购买付款中没有消费者的有形存在。这绝不是现代经济中技术创新或采用的综合标准。然而,这是“新”经济的一个相当广泛的方面,至关重要的是,这是能够衡量的。

本文使用了三个新的数据源作为电子商务的代理变量,并用它们衡量美国经济中电子商务扩散的程度和速度,衡量其对公司的影响,并描述投资者如何在全球市场中获取电子商务投资渠道。对于“长期经济和市场展望”,这些发现进一步增强了信心——技术的采用将提高当前低水平的生产率增长,而在这一趋势中,企业享受到更大的好处。同时,私人市场是投资者可以获得技术相关增长红利的重要渠道。

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