香港能够应对资本流出吗?

2019/11/06 09:00
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联系汇率制度一直是香港货币和金融稳定的支柱。该制度要求货币基础必须完全以外汇储备作后盾,而香港外储资产一直是货币基础的两倍左右。

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关键点:

  • 香港采用货币局制度, 即将汇率锚定在7.75-7.85港元兑1美元的狭窄区间内。如果触及区间界限将导致被动干预,货币基础扩大 (或收缩),给银行间利率带来下行 (或上行) 压力,从而抵消了最初的资本流动,以确保汇率稳定。换句话说,起作用的是利率,而不是汇率。

  • 香港货币发行局要求货币基础必须完全以外汇储备作后盾,而香港外储资产一直是货币基础的两倍左右。三十多年来,联系汇率制度经受住了两次重大金融危机的考验,一直是香港货币和金融稳定的支柱。

  • 随着危机后,香港货币体系的弹性提高、金融缓冲的增强、市场监测的完善、以及联系汇率制度下操作透明度的提升,香港金管局完全有能力应付未来资本流出。

  • 由于联系汇率制度下外汇储备的重要性,香港的外储管理策略,强调“保存资本为先,长远增长为次”的总原则。债券和现金投资品目前约占该基金80%的资产,而剩下的20%主要由股票、私人股权和房地产投资构成。

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