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欧洲面临贸易和制造业的溢出效应

2019/11/06 21:02
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与世界其它地区一样,欧洲的贸易和制造业也有所减弱。有迹象表明,这种放缓正蔓延到经济的其它领域。尽管服务业和消费与强劲的劳动力市场保持相对弹性,但投资开始失去动力。

与世界其它地区一样,欧洲的贸易和制造业也有所减弱。有迹象表明,这种放缓正蔓延到经济的其它领域。尽管服务业和消费与强劲的劳动力市场保持相对弹性,但投资开始失去动力。

国际货币基金组织(IMF)对欧洲经济的最新健康检查显示,这些发展减缓了该地区的经济活动,尤其是在发达的欧洲。

该报告预测,欧洲经济增速将从2018年的2.3%放缓至2019年的1.4%,这是自2013年以来的最低增速。到2020年,随着国际贸易的反弹,预计经济增长率将小幅回升至1.8%。但前景仍存在一些风险。

以下六张图表讲述了欧洲经济健康状况及其前景。

欧洲的贸易和工业疲软,经济增长放缓。

随着全球趋势的发展,欧洲的贸易和制造业已经大幅减弱。这一弱点主要是由机械和运输设备行业造成的,而这些行业与欧洲尤为相关。结果,欧洲的经济活动放缓,尤其是在发达经济体。俄罗斯和土耳其以外的欧洲新兴经济体是一个亮点,增长依然强劲。

有一些溢出迹象,但仍相对有限。

贸易和制造业的疲软,加上商业信心的减弱和贸易不确定性的上升,已经开始影响到投资,尤其是在许多先进的欧洲国家。虽然服务业相对活跃,但也开始疲软。不过,私人消费一直相对强劲。

劳动力市场是服务和消费恢复活力的关键。

只要就业和工资增长保持强劲,消费支出和服务需求就会保持旺盛。欧洲的劳动力市场依然强劲——失业率处于或低于危机前的水平,工资增长总体保持稳定。然而,劳动力市场也出现了放缓的迹象。例如,就业机会(衡量劳动力需求的指标)不仅在制造业下降,而且自年初以来,整体经济的空缺增长也在放缓。

欧洲的经济前景。

总的来说,欧洲的增长预计将从2018年的2.3%下降到2019年的1.4%。预计到2020年,由于外部需求预计将出现反弹,这将限制投资和服务领域出现的溢出效应,因此经济将出现温和而不稳定的复苏。这一预测与2019年4月的《世界经济展望》(World Economic Outlook)大体相同,但掩盖了发达国家和新兴欧洲之间的巨大差异。

欧洲发达国家对2019年经济增长的下修幅度为0.1个百分点,至1.3%,而欧洲新兴国家的上修幅度为0.5个百分点,至1.8%。在高度不确定的情况下,前景存在几大风险,包括与退欧相关的混乱、保护主义加剧以及相关的不确定性、风险偏好突然下降以及地缘政治紧张局势加剧。

政策。

鉴于通胀压力减弱和经济活动放缓,许多欧洲国家的货币政策应保持宽松。与此同时,长期保持低利率可能会造成金融领域的脆弱性,需要对这些脆弱性进行仔细监控。

由于大多数国家的失业率较低,财政政策应以中期目标为基础,同时允许自动稳定器(即根据经济的起伏调整支出和收入)充分发挥作用。鉴于风险上升,各国应准备好应急计划,以应对严重的经济低迷。

结构性改革——比如提高竞争力和增加劳动力参与率的政策——对于提高生产率和收入仍然至关重要。

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