双语阅读AI翻译

低利率环境下的金融稳定和监管政策

2019/11/11 21:15
收藏
对照中文英文原文
波士顿联储主席Rosengren在演讲中提到,在低利率环境下,企业和家庭有更多的动机增加债务。与此同时,全球追求更高收益率的意愿增强,为高杠杆贷款创造了一个现成的市场。这种过度的杠杆可能会放大衰退中出现的经济问题。

要点1:在商业周期的这个阶段,重要的是评估我们的经济是否为假想的下一次衰退做好了准备,并考虑政策制定者是否为金融体系建立了足够的弹性。

现在和以前的一个重要区别是美国、德国和日本的低利率。许多发达国家面临的低利率环境,要求政策制定者重新审视其它经济缓冲。

要点2:低利率环境的一个影响是货币政策缓冲被削弱。例如,假设经济出现下滑,政策制定者几乎没有空间通过降低短期利率来刺激经济。

鉴于当前货币政策缓冲的减少,衰退可能比我们以往经历的更严重,复苏可能更慢,除非财政、监管和金融稳定政策提供额外的缓冲,并被政策制定者认为是适当的。

要点3:货币政策抵消冲击的能力下降意味着,政策制定者还需要仔细研究监管和金融稳定工具。但是,在高利率环境下的经济低迷时期可能适用的政策和工具,在低利率环境下可能并不足够。

低利率环境下,退出衰退的难度加大,原因如下。造成这一困难的原因不仅在于货币政策缓冲的减少,还在于低利率环境鼓励更多的家庭和企业增加杠杆,如果出现这种情况,将放大衰退的严重程度。

要点4:增加资本的措施将使银行更好地应对经济衰退,希望资本状况较好的银行将有助于弥补有限的货币和财政政策缓冲。

我不确定最近银行监管的发展和建议是否恰当地反映了我们在低利率环境下可能面临的风险,这种环境挑战了银行的盈利能力,并减少了货币政策缓冲的作用。具体来说,资本缓冲现在应该提高,以便在经济衰退时有更大的下降空间。对美国来说是这样,对日本和欧洲来说更是如此。

要点5:在低利率环境下,企业和家庭有更多的动机增加债务。与此同时,全球追求更高收益率的意愿增强,为高杠杆贷款创造了一个现成的市场。这种过度的杠杆可能会放大衰退中出现的经济问题。

我相信美国的政策制定者将会努力探索在低利率环境下如何利用政策来防止杠杆的累积,希望能够减少过度杠杆化的家庭和公司所带来的宏观经济溢出效应。

为提升阅读体验,智堡对本页面进行了排版优化 查看原文
评论