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中资银行利润的乐观前景掩盖了小型银行面临的日益严重的问题

2019/11/14 10:31
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尽管增长放缓,但迄今为止,中国各银行的业绩一直表现强劲。虽然大型银行的业绩保持稳定,但反弹来自小型银行。为什么小型银行会反弹?这种反弹能否持续?

尽管增长正在减速,但迄今为止,中国各银行的业绩一直表现强劲。2019年第三季度,上市银行净利润强劲增长,高于2018年同期水平。这种普遍的改善也得到了大型银行降低拨备的支持。虽然大型银行的业绩保持稳定,但反弹来自小型银行。真正的问题是,小型银行为何反弹,这种反弹能否持续。因此,这是一个很好的时间来检查最近的财务业绩和背后的原因,中国的银行,尤其是小银行的改善。

2019年前三季度,大型银行净利润稳步增长,增速快于2018年。小型银行的表现甚至更好,净利润增长更快,净息差(NIM)略有改善,与去年的糟糕表现形成对比。

从收入方面看,随着去杠杆化如今被置于次要地位,资产增长已出现反弹,至少对金融业的官方部门来说是这样。在要求更多刺激措施的呼声中,银行贷款增长保持稳定。对于支持小企业的政策目标,大银行在降低融资成本和放宽抵押品要求方面具有优势。灵活性意味着它们在吸引小银行客户方面处于更有利的地位,这也是贷款增速较去年加快的部分原因。

相比之下,小银行贷款增速的放缓,已促使它们回归投资。小型银行增加对地方政府债券的投资,导致自2018年底以来,商业银行持有的地方政府债券显著增加。较高的债券持有量提高了投资收益和盈利能力。

小型银行表现相对较好背后的另一个关键因素是,融资成本较2018年的峰值有所下降,这显然符合货币市场利率(SHIBOR)下降所反映出的较为疲软的市场状况,表明中国拥有充足的流动性。然而,小型银行的结构性问题仍未得到解决。首先,也是最重要的是,它们在储蓄中介方面缺乏比较优势,迫使它们进行投资,而融资成本仍然很高。

总而言之,来自贷款和投资增长的更高收入支撑着中资银行近期的业绩。小型银行相对较好的表现可以用融资成本的降低来解释,而业务模式没有任何重大的结构性变化。事实上,为了提高盈利能力而迅速增加的投资是令人担忧的,因为它与政策目标相反,即向小企业发放贷款。数家小银行需要政府干预才能生存,以及有关中国银行业由政策推动的整合以降低系统性风险的消息,对它们的未来来说并不是个好兆头。

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