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鲍威尔提到当前政策立场是适当的

2019/11/13 23:39
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美联储主席鲍威尔在国会的证词中提到,只要有关经济的最新信息与FOMC对经济温和增长、劳动力市场强劲和通胀接近2%这一对称目标的预期大致一致,那么当前的货币政策立场就可能保持适当。

2019年11月13日,美联储主席鲍威尔在美国国会联合经济委员会的证词。

Lee主席、Maloney副主席和委员会成员们,我感谢今天有机会在你们面前作证。首先,我要说的是,我和我的同事们坚决支持国会为货币政策制定的实现就业最大化和物价稳定的目标。我们承诺对我们的政策和行动作出明确的解释。国会赋予我们重要的独立性,使我们能够根据事实和客观分析有效地追求我们的法定目标。我们赞赏我们的独立性带来了透明度和责任的义务。今天我将讨论经济和货币政策的前景。

经济展望

美国经济目前已进入这种扩张的第11个年头,基本展望依然乐观。今年第三季度,国内生产总值同比增长1.9%,而去年和今年上半年的增速约为2.5%。第三季度数据温和,部分原因在于通用汽车(General Motors)美国汽车工人联合会(United Auto Workers)罢工的短暂影响。但这也反映了商业投资的疲软,而商业投资受到海外增长乏力和贸易发展的制约。这些因素也影响了今年的出口和制造业。相比之下,在健康的就业市场、不断增长的收入和良好的消费者信心的支持下,家庭消费继续稳步增长。随着2018年底以来抵押贷款利率的下降,住宅投资在经历了一段较长时间的疲软后,于第三季度出现了回升。

10月份的失业率为3.6%,接近半个世纪以来的最低点。就业增长的步伐今年有所放缓,但仍保持稳定;在去年的强劲增长之后,我们曾预计增速会有所放缓。与此同时,劳动年龄人口的参与率也在不断提高。充足的就业机会似乎鼓励许多人加入劳动力大军,而其他人则继续留在劳动力市场。这是一个非常受欢迎的发展。

近年来就业市场的改善使许多个人和社区受益。事实上,最近的工资增长对低收入工人来说是最强劲的。生活和工作在低收入和中等收入社区的人们告诉我们,许多努力找工作的人现在有机会为他们的生活增添新的、更好的篇章。然而,在美国不同的工人群体和不同的地区,存在着巨大的差异:非洲裔美国人和西班牙裔美国人的失业率仍然远远高于白人和亚洲人的失业率,在农村社区,有工作的人的比例更低。

通货膨胀率继续低于联邦公开市场委员会(FOMC)对称的2%目标。在截至9月份的12个月中,受能源价格下跌的影响,个人消费支出总价格指数(PCE)上升了1.3%。核心个人消费价格指数同期为1.7%,该指数不包括食品和能源价格,通常是未来通胀的更好指标。

展望未来,我和我的同事们认为,经济活动将持续扩张,劳动力市场将保持强劲,通胀率极有可能接近我们设定的2%的对称目标。这一有利的基线部分反映了我们为支持经济而进行的政策调整。然而,这种前景仍存在值得注意的风险。特别是,国外增长缓慢和贸易发展给经济带来压力,并构成持续的风险。此外,通胀压力依然不大,长期通胀预期指标处于历史区间的下沿。持续低于目标的通胀可能导致长期通胀预期出现令人不快的下滑。我们将继续监测这些事态发展,评估其对美国经济活动和通货膨胀的影响。

我们还继续监测金融体系面临的风险。过去一年,金融体系面临的总体脆弱性水平一直处于中等水平。总体而言,投资者的风险偏好似乎处于正常范围,尽管某些资产类别的风险偏好有所上升。企业的债务负担处于历史高位,但与危机前的水平相比,家庭债务与收入之比较低,而且近年来一直在逐步下降。金融业的核心似乎具有弹性,杠杆率较低,融资风险相对于近几十年的水平有限。本周末,我们将发布第三份《金融稳定报告》,这份报告将分享我们对美国金融体系弹性的详细评估。

货币政策

过去一年,全球增长疲弱、贸易发展和通胀压力减弱,促使FOMC调整了其对合适利率路径的评估。自7月以来,该委员会已将联邦基金利率的目标区间下调了0.75个百分点。这些政策调整将当前的目标区间设定在1.5至1.75%。

委员会采取这些行动是为了帮助美国经济保持强劲,使通货膨胀率接近2%的目标,并为持续的风险提供一些保险。由于货币政策的运行存在滞后性,这些调整对经济增长、就业市场和通货膨胀的全面影响将随着时间的推移而实现。我们认为,只要有关经济的最新信息与我们对经济温和增长、劳动力市场强劲和通胀接近2%这一对称目标的预期大致一致,那么当前的货币政策立场就可能保持适当。

在我们评估联邦基金利率目标区间的适当路径时,我们将监测我们的政策行动的效果,以及与前景相关的其他信息。当然,如果出现导致对我们的前景进行重大重新评估的事态发展,我们将作出相应的反应。政策不是预先设定好的。

FOMC致力于确保其政策框架保持良好状态,以实现其法定目标。我们认为,我们现有的框架很好地为我们服务。尽管如此,当前的低利率环境可能会限制货币政策支持经济的能力。我们目前正在对我们的货币政策策略、工具和沟通进行公开评估,这是美联储首次进行此类评估。在美国经济运行接近就业最大化和物价稳定的情况下,现在是进行此类评估的最佳时机。通过“美联储在聆听”(Fed Listens)事件,我们不仅听到了学术专家的各种观点,还听到了消费者、劳工、企业、社区和其他群体的代表的各种观点。在评估如何最好地实现和保持最大就业和物价稳定时,我们将借鉴这些见解。我们将继续在会议记录中报告我们的讨论,并在我们完成审查时分享我们的结论,很可能在明年年中左右。

在经济低迷时期,财政政策支持经济也很重要。然而,正如美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)最近发布的长期预算展望所指出的,联邦预算正处于一条不可持续的道路上,债务水平居高不下且不断上升:假以时日,这种展望可能会抑制财政政策制定者在经济低迷时期支持经济活动的意愿或能力。此外,我仍然担心,长期来看,不断增加的高额联邦债务会抑制私人投资,从而降低生产率和整体经济增长。让联邦预算走上可持续的道路将有助于美国经济的长期活力,并有助于确保政策制定者有空间在经济疲软时利用财政政策来帮助稳定经济。

最后,我将就货币政策的技术性实施谈几句话。今年1月,联邦公开市场委员会做出了一个关键决定,即继续在充足准备金制度下实施货币政策。在这种制度下,我们将继续主要通过设定我们管理下的利率来控制联邦基金利率,而不是通过频繁的干预来积极管理准备金的供应。在向这种制度下的有效准备金水平过渡的过程中,我们在5月份减缓了资产负债表缩减,并在7月份停止了缩减。为了应对9月中旬出现的货币市场融资压力,我们决定将准备金维持在9月初的水平或更高。为了达到这一水平,我们在10月中旬宣布,我们将至少在明年第二季度购买短期国债,并将至少在明年1月前继续进行临时公开市场操作。在我们继续了解适当的准备金水平时,这些行动纯粹是支持有效实施货币政策的技术措施。它们并不代表货币政策立场的改变。

谢谢你!我很乐意回答你们的问题。

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