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欧洲央行资产购买私人部门倾斜

2019/11/19 13:32
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最新数据显示,欧洲央行第二轮量化宽松开局强劲,短短一周内购买了约全月的一半。增持的主要原因是公共部门(约45亿欧元)和公司债券计划(近28亿欧元)。公司债券投资组合从10月底的1771亿欧元增至11月8日的1811亿欧元。

最新数据显示,欧洲央行第二轮量化宽松开局强劲。相对于宣布的每月200亿欧元的购买路径,4项量化宽松计划的持有量在短短一周内的总体增幅相当高,达90亿欧元,约为月购买量的一半。增持的主要原因是公共部门(约45亿欧元)和公司债券计划(近28亿欧元)。公司债券投资组合从10月底的1771亿欧元增至11月8日的1811亿欧元。考虑到数据反映的是已结算证券,这个数字应该只涵盖购买的四个交易日。

市场预期的公司债购买比例要低得多,介于15%(平均QE1权重)和20%之间。从月度数据来看,市场的共识是整个11月净买入30亿至40亿欧元的公司债券,这一目标似乎在短短几天内就能实现。鉴于欧洲央行的投资组合中合格公司债券的比重远低于央行量化宽松目标的其他资产类别,我们认为,预计信贷工具对第二轮量化宽松的贡献会更高是合理的。更多针对企业的资金流,以及公共部门比重的下降,也会降低市场对某些政府债券稀缺的看法。回顾上一轮资产购买中的公司债比例,同样有趣的是,分配给公司债券的权重与整个月度路径成反比,从最高的800亿欧元路径下的11%上升到2018年最后几个月200亿欧元路径下的的20%。

在公司债券计划方面,公司债券投资组合新增加了35只债券,以历史标准衡量也相当高。在这方面,欧洲央行很可能会采取与启动上一次相同的行动,将规模较小的购买分散到大量债券上,以便对这一资产类别产生最广泛的影响。

这些初步数据对公司债券技术面来说是个好兆头。然而,我们显然不应该过分解读仅仅一周的数据。在过去几年中,11月份通常会出现提前购买,而12月份的购买量要低得多,在去年最后一个月的最后三分之一,购买量会大幅下降。2019年可能不会是一个例外,但无论如何,总体数据都将支持这一资产类别。

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