经典回顾:中国特色房地产繁荣的微妙均衡

2019/11/26 09:00
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经济增长和房价稳定的目标经常发生冲突:通过限制供应来维持高房价会破坏建设带来的增长。是否会形成这样的局面,取决于当局在保障房价稳定的收益与限制城市增长的代价之间的权衡。

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本文作者Edward Glaeser, 来自哈佛大学经济系和美国全国经济研究所 (NBER);Wei Huang, 来自哈佛大学和NBER;Yueran Ma, 来自哈佛大学;Andrei Shleifer, 来自哈佛大学经济系和NBER。

本文隶属于NBER工作论文系列,发表于2016年10月,修订于2016年11月(文中的“现在”即为2016年)。

本文中表达的观点仅代表作者,不反映NBER的观点。

篇幅等原因有较多删节和改写。

摘要

2003至2014年间,中国实际住房价格以每年逾10%的增速飙升,现已达到两到十倍于公寓建筑成本的水平。在此期间,中国开发商建造的住宅地产面积高达1000亿平方英尺(译者注:约合93亿平方米)。中国房地产市场的空前繁荣,伴随着开发商和家庭持有的空置住房数量的大幅增加。这种繁荣可能会导致房地产泡沫以及随后的崩盘,但未来远非板上钉钉。尤其是考虑到可供中国家庭选择的另类投资方式匮乏,靠着中国居民部门如此强劲的房地产需求,只消大幅削减新房供应水平,就能令当前的房价水平持续下去。是否会形成这样的局面,取决于当局的政策,必须在保障房价稳定的收益与限制城市增长的代价之间做好权衡。

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评论
Vanessa
2019/11/28 17:12
认真看完,对今天的参考意义依旧很大,面对中国高空置率住房,高高在上的房价,70年的产权房和即将而来的房产税,都在验证着文中一些观点,感谢分享!
张一苇
2019/11/28 20:37
也感谢你的阅读!
156******87
2019/11/26 11:15
想请教下table 2b对一线城市的平均房价是否低估了?
张一苇
2019/11/28 20:37
抱歉回复晚了。查了一下CEIC,2018年1-12月,上海住宅房屋竣工面积累计1730.27万平方米;而table 2b里一线城市的保守场景(指政府严格管制新屋供应量维护房价),假设2010-2030年每年的新供应量被控制在1.7亿平方英尺,约合1579.35万平方米。这样一比较的话,现实当中过去一年的新供应量,要高于文中保守假设的水平(再往前看,2017年全年的竣工面积1862.74万平方米,甚至比18年还要高),也就是说,文中假设得出的一线城市平均房价其实被高估了(因为高估了政府对新房供应的管制力度)