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本文作者Edward Glaeser, 来自哈佛大学经济系和美国全国经济研究所 (NBER)；Wei Huang, 来自哈佛大学和NBER；Yueran Ma, 来自哈佛大学；Andrei Shleifer, 来自哈佛大学经济系和NBER。

本文隶属于NBER工作论文系列，发表于2016年10月，修订于2016年11月（文中的“现在”即为2016年）。

本文中表达的观点仅代表作者，不反映NBER的观点。

篇幅等原因有较多删节和改写。

摘要

2003至2014年间，中国实际住房价格以每年逾10%的增速飙升，现已达到两到十倍于公寓建筑成本的水平。在此期间，中国开发商建造的住宅地产面积高达1000亿平方英尺（译者注：约合93亿平方米）。中国房地产市场的空前繁荣，伴随着开发商和家庭持有的空置住房数量的大幅增加。这种繁荣可能会导致房地产泡沫以及随后的崩盘，但未来远非板上钉钉。尤其是考虑到可供中国家庭选择的另类投资方式匮乏，靠着中国居民部门如此强劲的房地产需求，只消大幅削减新房供应水平，就能令当前的房价水平持续下去。是否会形成这样的局面，取决于当局的政策，必须在保障房价稳定的收益与限制城市增长的代价之间做好权衡。