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关税几乎完全由美国承担

2019/12/02 17:41
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对照中文英文原文
关税在边境和商店的传递——来自美国贸易政策的证据。

从2018年开始,美国的贸易政策发生了许多重大变化。最显著的变化是,对洗衣机、太阳能电池板、铝、钢铁等进口商品以及价值约2500亿美元的中国商品征收10%至50%的关税。中国宣布对另外价值3000亿美元的中国商品征收关税。针对这些政策,加拿大、中国、欧盟和墨西哥对美国商品征收报复性关税。自上世纪20年代以来,世界上最大的几个经济体还没有出台过让相互之间购买产品的成本高得多的措施。本文利用美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的产品级价格数据,以及美国两家大型多渠道零售商的数百万件商品的在线价格数据,来衡量这些贸易政策对美国边境和零售价格的影响。

重要发现

  • 以美国钢铁产品进口和美国从中国进口为例,无论是使用综合价格指数还是追踪个别产品变化的回归估计,各自的分析都显示出,对美国在2018年和2019年征收的进口关税的12个月价格反应,存在类似的模式。关税几乎完全反映了进口商支付的总价格,因此关税(即由谁承担这些政策的最终成本)几乎完全由美国承担。

    使用相同的数据、方法和时间段,一年后,汇率变动对进口价格的传递率在25%到35%之间,远低于关税几乎100%对进口价格的传递率。这一结果与贸易和国际宏观经济学文献中使用的标准模型中通常做出的假设相反,即对这两种冲击存在对称的价格响应。这一新的发现表明,在解释这些模型得出的结果时应该谨慎。来自标准模型的发现可能更好地应用于更长期的结果,或可以进行修正以考虑更多的不确定性或冲击的均值回归,这些特征可能解释了本文中相反的结果。此外,作为一个实际问题,这种不对称传递表明,人民币最近的贬值并没有抵消关税对美国进口商的影响。
  • 对受关税政策影响的各类商品的定价动态分析表明,关税政策会影响到零售价格,进而影响到美国消费者。在更综合的价格指数中,进口关税对洗衣机的传递似乎更快、更大。然而,不同洗衣机品牌的价格走势存在明显的异质性,美国和进口品牌在关税后的通胀率增幅相同。就其他受关税显著影响的商品类别而言,轮胎和手袋的零售价格传递较慢但最终较高,而自行车价格的传递较慢但最终较低。尽管关税提高了某些产品的零售价格,但与进口总价格相比,关税对美国零售价格的总体影响要小得多。一年后,一种商品的关税提高10个百分点,其相对于不受关税影响的同类商品的价格就会提高0.44个百分点。从总体和零售商层面对美国和加拿大价格的比较来看,零售商并未提高未受关税影响商品的利润率,以抵消受关税影响商品利润率的下降。这一结果意味着,至少在这些关税生效的头一年左右,美国零售商通过接受受影响商品的较低利润率,吸收了大部分影响。
  • 提前囤积库存的行为,可能减弱了关税对美国零售价格的初步影响。海运提单数据显示,美国两家主要零售商在关税宣布后、价格上涨前立即增加了从中国的进口额。美国进口商也在一定程度上进行了调整,将供应链从中国转移到其他不征收新关税的国家。
  • 利用国际贸易署(International Trade Administration)对美国征收报复性关税的数据,作者发现,美国出口商针对外国关税大幅降低了价格,而且在面对美国关税时调整价格的幅度远远大于外国出口商。这一发现可以通过对受关税影响的商品类型进行分类来解释。受到报复性外国关税影响的美国出口商品,如农产品,差别较小,因此更容易找到替代品,因此出口商不得不更深入地调整价格。美国对华出口是这些结果背后的主要推动因素。相比之下,中国对美国的出口产品差异化更大,因此可供替代的产品更少,这就解释了为什么关税几乎完全转嫁到美国进口商为这些商品支付的价格上。


影响

本文通过提供一个实证对照,展示了大型经济体在实施关税时的反应,从而丰富了关税政策的理论文献。当前贸易冲突而言,经验证据表明,美国零售商接受了受美国关税影响的外国商品的较低利润率,迄今为止,美国零售商已消化了这些商品价格上涨的相当大一部分,这些商品几乎完全是通过美国边境进入美国的。这一发现表明,要量化任何贸易政策的全部影响,从进出口商面临的“码头”价格到对最终零售价格的影响,更全面地理解整个供应链效应是很重要的。

关税转嫁,至少在这些政策生效的初期,可以根据特定的产品类别和受关税影响的商品的差异程度而有所不同。作者认为,第一年的数据只显示了这些贸易政策对全球的初步短期影响,他们推测,如果这些关税持续更长时间,美国零售商的定价压力可能会上升。这一预期意味着,未来美国消费者价格将受到更大的影响,或美国关税前进口价格将出现更大幅度的下降。

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