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美国家庭资产组合的趋势

2019/12/04 10:29
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对照中文英文原文
家庭财务脆弱性的变化可以归因于中等收入家庭,他们的大部分资产都在住房中,而且往往是住房市场中杠杆率最高的收入群体。

利用美联储消费者金融调查的数据,本文探究了1989年至2016年期间美国家庭资产组合的演变过程——在此期间,家庭资产从大约25万亿美元增长到略高于100万亿美元。作者还跟踪了出生年群体中财富随时间的演变,并观察了低、中、高收入家庭中标准的生命周期资产积累过程。他们还研究了家庭资产负债表使他们在多大程度上容易受到金融冲击的趋势,并研究了财富的日益集中。

重要发现

  • 从总体数据中推断出的家庭资产组合(分布于房地产和金融资产),与大多数家庭(主要由住房资产构成)的组合不同。
  • 总体投资组合的时间序列动态在金融资产之间来回摆动,但在大多数家庭的时间序列中并不存在,他们的投资组合一直主要由住房组成。
  • 尽管资产水平不同,但在三个收入群体(低收入、中等收入和高收入)的整个典型工作年限内,资产通常都会增加,而且在典型的退休年龄之前达到峰值。之后,资产减少,但只是部分减少。
  • 随着家庭户主向退休过渡,家庭将从“高风险”资产(容易受到资产价格冲击的资产)中撤出,尤其是企业和股票。
  • 80年代初,户主的住房拥有率仍然很高。退休后,住房占总资产的比例会上升,因为家庭仍然住在自己的房子里,并开始用其他资产消费。
  • 同时拥有两种潜在弱点——高债务偿付和高贷款价值比——的家庭数量在2000年代末达到顶峰。2016年,这一数字是自上世纪90年代初以来的最低水平。
  • 所有财务脆弱性的时间序列变化都可以归因于中等收入家庭,他们的大部分资产都在住房中,而且往往是住房市场中杠杆率最高的收入群体。
  • 随着时间的推移,资产的所有权变得更加集中。在资产分配、收入分配和年龄分配中可以看到集中度的增加。
  • 从1989年观察期开始,资产集中缓慢而稳定地增加,并在2010-2016年期间加快步伐。

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