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食品价格如何影响消费者的通胀预期?

2019/12/04 11:52
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经历食品杂货价格极端变化的消费者比那些看到食品杂货价格变化很少或温和的消费者更有可能将通胀预期建立在这些变化的基础上。

标准的通胀指标如核心消费者价格指数(CPI),即不关注食品和能源价格的变化的指数,可能在形成通胀预期时忽略了对家庭最重要的一些价格信息。研究人员发现,消费者对未来价格的看法是基于他们在杂货店购物时看到的趋势。

这项研究将尼尔森收集的9万多户家庭的数据与研究人员为同一户家庭设计的定制调查进行了整合。合并的数据包括关于个人购物旅程的详细信息,如购买的价格和数量,以及人口统计信息,如年龄、收入、婚姻状况、家庭规模和教育水平。2015年至2016年,调查参与者平均预测未来一年的通胀率为4.7%,并表示他们认为前一年的通胀率为4.4%。这两个数值都是同一时期核心CPI的两倍左右,这种差异在几乎所有家庭层面的通胀预期中都很常见。研究人员的目标是帮助解释这种差异。他们发现,消费者对通胀的看法更有可能是由货架上的价格而不是政府报告所决定的。

研究人员利用尼尔森小组详细的消费者支出数据,利用每个家庭消费篮子中非耐用品的价格和数量信息,构建了一个家庭层面的CPI。他们发现,对未来通胀的预期随着家庭对不同食品价格变化的敞口而发生很大变化。最相关的价格变化与通胀预期是那些经常家庭购买商品,如牛奶和面包,而不是花了大预算的商品,而这是大多数通胀综合指标(如核心CPI)隐含的基本假设。

研究人员根据观察到的价格变化,将调查参与者分成三个大小相同的子样本。价格下跌幅度从-11.7%到-0.9%。中间三分之一的数据变化不大,从下降0.9%到上升2.8%。前三分之一的价格涨幅从2.8%到23.1%不等。那些经历了最极端的价格变化——无论是负的还是正的——的消费者在形成通胀预期时,更有可能从他们在杂货店的体验进行推断,而那些几乎没有看到变化或变化不大的消费者则相反。

个人根据非耐用品消费所观察到的通货膨胀率与通货膨胀预期之间的相关性,在购物次数较少的消费者中往往较高,他们平均从一次购物之旅到下一次购物之旅所观察到的价格变化较大。例如,对于那些不是家庭主要购物对象的受访者来说,这种相关性要高出40%。

根据进一步的调查,研究人员发现,那些通胀预期较高的人更有可能预测到工资和房价的上涨。因此,他们可能更有可能争取更高的薪酬,并投资于房地产和耐用品,而不是那些容易因通胀而贬值的资产。

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