在我们看来，2019年全球市场的关键驱动因素是贸易紧张和央行放松货币政策。我们很早就看到，保护主义的推动将损害工业周期和商业投资——这是我们下调全球增长评级的一个关键原因。我们正确地说，政府债券将在股市抛售期间扮演重要的压舱石角色，即使收益率很低。但在经济扩张的这个阶段，我们没有看到投资者如此强劲而持续地转向安全资产，也没有看到各国央行不同寻常地同步转向宽松政策。

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