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东方汇理全球投资展望 - 2020年2月

2020/02/07 08:42
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对照中文英文原文
在短期内,超买环境、病毒消息以及美欧贸易谈判重新聚焦的综合影响,可能会在资本市场创造一个买入机会。

从自上而下的角度来看,地缘政治、经济增长和环保问题之间的相互作用,可能是推动风险偏好/风险规避情绪的主旋律。从自下而上的角度来看,信贷市场动态应该是金融周期的关键驱动因素。低利率继续有利于这一资产类别,尽管估值水平高,但并不极端。因此,我们认为投资者应增持信贷。不过,仍可能出现一些不同寻常的故事,尤其是如果有关经济放缓的新担忧出现的话。我们认为,管理这一资产的灵活性和选择性将是今年产生回报的关键。这种背景可以转化为一些关键的投资信念:

  • 现在不是过于防御的时候。中国或欧美贸易谈判中与冠状病毒相关的一些短期问题可能为增加风险资产提供买入机会。如果中国的情况稳定下来,低利率环境下的增长势头可能会有所改善。从短期来看,美国股市可能更具弹性,欧洲是周期性价值主题的市场。我们将增加对新兴市场股票的敞口,一旦病毒问题消失,收益预期将得到提振。
  • 在债券市场,人们关注的重点仍然不是久期,而是信贷选择。欧洲、新兴市场债券和美国证券化资产是进入持续risk-on阶段的方式。
  • 选择是焦点。鉴于利差收窄、全球股市更加昂贵,以及投资者对“成长因子”的全面敞口,选择是至关重要的,这样投资者就不会被价值较低的股票套牢,如果波动性上升,这些股票可能会损害回报率。选择应该基于基本原理和ESG,考虑到所有可能影响未来企业估值的风险因素,其中气候变化仍然是讨论最多的。
  • 最后,ESG将是出现新规定的领域。金融领域也应如此。随着股东对ESG所有方面的要求越来越高,我们预计ESG对市场业绩的影响将会上升。
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