美国财富集中度和增长:1989-2016年

2020/02/28 09:30
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过去25年中,美国的财富集中度有所提高。私人企业财富是富人的家庭投资组合的主要组成部分,富人的投资组合非常青睐商业资产。

尽管人们普遍认为财富集中度在过去几十年中有所增加,但由于用来衡量财富集中度的方法不尽相同,因此关于财富集中度增加多少以及为什么增加的问题尚未解决。

美国并没有代表性的官方财富数据。取而代之的是,最近的财富集中度估计要么是基于消费者财务调查(SCF)的家庭调查数据,要么是基于官方的所得税数据中的家庭总资产的“资本化”财富数据。

最近,这两个数据集被用于进行测量方法上的创新。这些最新的财富集中度估计在1989年至2016年的大部分时间内都很相近。每个模型描述的财富集中度都在增加,但速度都比基准估计要慢,尤其是最近几年的新模型。

首先,在金融危机期间和危机之后,财富集中的趋势在财富资本化估计和基于SCF的估计中有所不同。资本化的财富集中度估计了危机后的所有状况,尽管它们在危机期间的表现方式有所不同。相比之下,SCF测算的财富集中度在危机期间略有下降之后,在随后的经济复苏中再次上升

其次,私人企业股权在富人的家庭投资组合中的角色也因假设方法不同而产生差异。在SCF中,这种私人持有的股权是家族投资组合的主要财富资产。但是,当财富从收入中资本化时,金融市场资产通常会在富人的投资组合中扮演主要角色,或与企业股权一起分担这一角色:部分原因是SCF商业资产是按市场价值衡量的,而不像大部分资本化估计一样主要按账面价值衡量。我们确信,在许多其他的有关富人的家庭投资组合的美国指标和国际指标中,私人企业财富是富人的家庭投资组合的主要组成部分

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