美联储的“战争”:独立性堪忧
陆雅珉
原创文章
2020/04/15

在3月份短短几周的时间里,美联储重复了他们在2008年和2009年所做的一切。作为最后贷款人,它们开始同时向银行和非银行机构放贷。他们这样做是为了防止事实上的银行成为挤兑和恐慌的源头。同样,美联储向经纪商和交易商提供贷款,帮助他们做市。在市场受到侵蚀的地方,它们采取直接购买和抵押贷款安排,以恢复市场功能。

为了应对COVID-19危机,美联储官员已经设法将资产负债表的规模增加了1.7万亿美元——这比上次危机最严重的时候还要快!就其本身而言,资产负债表的增长对美联储的管理几乎没有什么挑战。

真正令人担心的是,国会通过《CARES法案》,正在依赖美联储将信贷分配给经济中的非金融部门。这意味着决定谁应该获得补贴信贷,谁不应该。信贷应该只贷给投资级公司,还是像美联储刚刚决定的那样,也贷给次级投资级公司?如果企业的财务状况继续恶化,官员们能否抵制住诱惑,第二次(或第三次、第四次)降低债券评级门槛?企业之间的信贷限制应该一样吗?或者,就像目前的情况一样,中小企业的信贷限制应该更宽松一些吗?汽车、国防、制药等行业是否应该优先发展?当局是应该将信贷分配到各个州和市政府以实现公平,还是应该将其分配到最大限度地提高生产和就业?

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