世界的央行:在新冠危机中提供美元

2020/05/08 09:01
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在一个跨境资本大规模流动的世界里,全球任何地方的美元资金短缺,都将通过贱卖美元资产、美元币值飙升、国内融资成本上升(或三者皆有)的方式,蔓延回美国。

美元占全球贸易计价的一半;占新兴市场外债、官方外汇储备和全球证券发行的三分之二;以及占外汇交易的近90%。

美元也是全球美元体系的基础。国际清算银行报告称,非美国银行的短期美元债务总额为15万亿美元。外汇远期合约和互换合约的名义总值超过75万亿美元,这进一步增加了美元敞口。美国财政部报告说,外国人持有超过7万亿美元的美国国债。从数字来看,美国存款机构的总资产目前为20万亿美元,换句话说,美国以外的美元金融体系比美国的银行体系更大。

不管你喜不喜欢,美联储都是美元的最后贷款人,不仅在美国,也是全世界。美联储的作用不是利他主义的。相反,它反映了一种几乎可以肯定的情况:在一个跨境资本大规模流动的世界里,全球任何地方的美元资金短缺,都将通过贱卖美元资产、美元币值飙升、国内融资成本上升(或三者皆有)的方式,蔓延回美国。换句话说,当美元债务在国外出现挤兑时,就会在国内造成明显的威胁。

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