特朗普税改反而抑制了投资?

2020/08/17 11:44
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税收改革对投资的最初影响很小,随着企业的研发费用从费用化转向摊销,并对利息扣除实行更严格的限制,税收改革将在中期抑制投资。

在美国,2017年底出台的《减税和就业法案》是一项复杂的税收改革,包括对个人和企业的减税,改革的预期效果之一是刺激投资。

然而,在税收改革后,商业投资的增长比之前慢。商业投资的平均季度增长率为2.8%,低于2016-2017年(4.0%)、2013-2017年(3.9%)或2010-2017年(5.5%)的增长率。即使考虑到其他可能导致投资下降的经济因素(如贸易政策的变化和全球经济放缓),这些数据表明,税收改革提供的刺激并不大。

本文研究了可能对投资产生最重要影响的税收改革规定:对公司、个人和穿透企业(pass-through business)的减税;特殊当年折旧(bonus depreciation)的增加;研发费用的计划摊销;以及利息扣除的限制。本文解释了这些条款中的每一项将如何影响投资,最后根据宏观经济模型报告了所有条款的净总效应。

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