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原文标题：Central Bank Independence，作者：Mario Draghi，发表日期：2018年10月26日，译文首发于2018年11月17日

译者：张一苇

本文系欧洲央行时任行长马里奥·德拉吉2018年10月26日在布鲁塞尔的比利时国家银行举办的第一届拉姆法卢西讲座上的演讲。

译者导读

美国4月的来年通胀预期为3.4%，环比（今年3月为3.2%）同比（去年4月为2.62%）均大幅抬升，已经完全走出了新冠疫情经济中断的低谷，达到2013年9月以来的最高水平。全球金融危机后十余载的低通胀环境渐成往事，各国央行的通胀目标制或将面临自上世纪70年代“大通胀”以来所未见的考验。

拜登政府奉行的进取财政路线，一方对驱动通胀上行的需求端复苏如同“火上浇油”，另一方面可能从公众舆论不甚了了的政治角度，对价格稳定构成威胁。

央行的生命线是其有效稳定通胀预期的信誉，而这种信誉正取决于央行的独立性。新冠疫情以及紧随其后的大财政复辟，让央行回到了上世纪30年代到70年代所扮演的单一角色——作为财政当局意志的执行者，直接向政府提供资金。比起特朗普公开在电视上对鲍威尔“指手画脚”，拜登火力全开的财政刺激叠加现任财政耶伦的加息言论，本届政府治下货币与财政政策之间的关系显得更加暧昧。甚至可以说，近来消费者与市场参与者对美联储的通胀判断“不买账”，一定程度上反映了央行独立性动摇造成的负面影响。

欧洲央行前行长马里奥·德拉吉的这篇以“央行独立性”为题的演讲，尽管立足于欧洲，但其牵涉的通胀视角和政治考量，是所有央行家每天都在实践中检验的核心议题。央行独立性究竟有多重要？在经历多年质疑之后，它或许会以一种最糟糕的方式，证明自己的价值......

正文部分

发达经济体正在摆脱全球金融危机 (GFC) 留下的阴影。尽管经历了战后时代的最大冲击，但各大央行履行了其职责，成功维持了价格稳定。

这背后的一个关键因素，就是央行的独立性。然而，尽管带了诸多好处，今天独立央行的吸引力和重要性正面临愈发严峻的挑战。