Mikko休假笔记(1):联储已经烂透咯

2021/10/31 09:47
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休假期每天我都会在社区发一些我的随想和笔记,这部分内容是碎片化的,过脑程度比较低。这个系列是“临时性的”,会在我恢复活跃状态以后终止。

最近我开始休假了,或者说转入不活跃状态,期间不会影响在线会议

休假期每天我都会在社区发一些我的随想和笔记,这部分内容是碎片化的,过脑程度比较低

这个系列是“临时性的”,会在我恢复活跃状态以后终止。

既然是一个临时性系列的第一篇,那肯定是要给系列的整体风格定调的。

今年以来本人有一个很大的转变,那就是不再以一个预设为更低的观察者的身段去观察中央银行(美联储)了。

干联储研究已经快10年了,干得越久,很多事情也算看明白了。

平时因为日常工作需要,强迫自己在看待联储政策的时候一定要专业、系统并可持续,所以几乎很少能从“自我”的角度出发去做一些“价值判断”。

最近联储官员炒股的事件发酵以后,我想了想,平时嘴下留情实在没有什么必要。

央行官员只是一份工作,央行研究也是如此,保持职业素养的同时,调侃一下作为调味剂也没什么问题。

很多用户朋友总会问“央行研究怎么体系化?”这一问题,一个工作状态极佳的我,可能会耗时几个月做一套课程来作为回答。

但休假版的我可没这个闲情逸致,勉强用大家最喜欢的所谓大白话来给大家简要地谈一谈央行(以美联储为例)是干嘛的。

1.印钱给人花,但这个人不是你

央行的货币创造主要是为了服务财政的花销和金融体系的支付需求。

财政部需要花钱,央行就要印钱。

而财政要花钱,首先需要融资,融资手段就两种,收税和发债。

如果是前者,百姓怨声载道,对政府不利。

因此,最直接的就是发债。

只要发债,流通中的货币就要去承接。发的越多,那么被财政占用的资金就越来越多,钱都流到了财政部手里。

那没钱怎么办?找联储借,联储借给债务承接方的钱不是流通中的其他人的储蓄,是凭空创造(印)出来的

至于金融体系的支付需求(流动性需求),现在由于货币供给非常充裕(流动性好),这里暂不表。

对了,虽然钱肯定不是直接印给你的,但是财政拿了钱可以再塞给你的。政府手里拿着自己的货币,实质就是自己拿着自己写得欠条,没有任何意义。

2.通过影响货币的价格、风险的价格和资产负债表的价格来操纵市场

三者对应的是大家常听到的“利率管理框架”(常规)、“量化宽松”/“收益率曲线控制”(非常规)以及“宏观审慎”“巴塞尔III”(监管)。

每个东西拆细了都会让你感到很头痛。

压低利率,货币就变得廉价,因为创造货币的成本变低了。

0利率就是送钱给你,你要不要吧。

购买资产(比如国债),实质就是把市场中的风险拿掉了。

比如,买了长债,给你钱,那么利率风险就被拿掉了一部分。

要是买了恒大债,那么各位信用债投资者恐怕得笑开花,你还会担心信用风险吗?

非常规就是帮你抬轿,你冲不冲吧。

至于监管,关我个散户毛事?太长不看。

3.常年通过1和2来装出一副自己很关心实体经济的样子

比如什么通胀目标啦,充分就业啦之类。

当然还要摆出一副自己的政策很关心什么“市场均衡状态”,以免招致舆论质疑干预“自由市场”。

当然这些东西都是扯淡,看看古德哈特在欧洲央行年会的发言和博里奥对自然利率的吐槽吧……

现代央行的所谓经济目标就是一个巨大的谎言,装逼的说法叫“回声室”

那么什么是真实的呢?可以看看鲍叔的发言:

  • “我们正在边学边做。”(面对贸易战问题时的回答,2018年议息会议会后发布会)
  • “货币政策对缓解供给问题没什么帮助。”(谈供应链问题,BIS在线会议)
  • “通胀是暂时性的。”(2020年迄今)

当然,虽然对经济情况没有什么能力把控住,但是作为货币当局肯定不能摆烂,要不然就成了吃空饷了。

今天就写这点吧,已经烂透了,不值得占用我那么多假期时间来吐槽,建议直接跟美国财政部合并,也别搁这成天什么货币政策独立性了。

评论
156******93
2021/10/31 12:40
186******64
2021/10/31 17:50
放学别走
2021/10/31 11:58
frank
2021/11/02 17:40
151******86
2021/11/01 16:42
G_will
2021/11/01 13:02
小石头
2021/10/31 19:39
陈剑云
2021/10/31 11:20
186******53
2021/10/31 10:40
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