12月非农回顾:薪资-价格螺旋的市场叙事是否更重要?

2022/01/10 11:00
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紧张的劳动力市场状况,意味着攀升的薪资压力会在未来几个月当中持续作用于通胀水平。

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除另有注明外,文中日期时间均为美国东部时间

前情提要

  • BLS的月度就业报告分为两大栏目——机构调查(包含NFP)与家庭调查(包含失业率、劳动力参与率),调查对象、统计口径均有不同;

  • 两者真正具备可比性的统计项目——机构调查的私人非农就业人数,以及家庭调查的私人非农业雇员就业人数(剔除私人家务劳工)——11月出现“背离”,差额高达~1213k,甚至高过8、9、10月三个月NFP的总和;

  • 巨大的差额主要缘于非抽样误差:机构调查的回复率低迷,导致以月中旬作为参照周的NFP读数失真。除此以外,统计口径更保守的家庭调查还可能低估了就业人数增加的速度。

——11月非农回顾:Not what you think

数据更新

美国劳工统计局 (BLS) 1月7日发布非农就业报告,12月季调后新增非农就业人数 (NFP) 199k,严重不及市场共识预测400k。

与上月“剧本”如出一辙,另一边失业率持续下降,12月降0.3个百分点至3.9%,超出预期(4.1%)。劳动力参与率12月报61.9%,与上月持平。

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