随着1月份非农就业“爆炸式”的增长，同时即将公布的CPI同比预计仍将攀升，美联储于3月加息几已板上钉钉。根据之前的会议纪要，美联储将于首次加息后不久就开始推进缩表，这将对国债市场的供求动态产生影响。

美联储将大概率采取让所持债券自然到期的方式缩表，这意味着财政部需要向私人部门额外借款填补空缺，这会影响未来附息国债的发行安排。不过，财政部可以在增加短期国债或中长期国债之间灵活选择，以填补美联储缩表造成的资金缺口。

因此，决定未来几个季度久期市场供求动态的关键还在财政部。如果财政部选择用更加灵活的短期国债来满足绝大部分的资金缺口（就像疫情爆发时那样），那么就依然有空间延续去年11月再融资会议以来对附息国债的削减。