美国家庭抵押贷款与房产净值趋势出现分化

图中蓝线代表美国家庭的房屋总净值占GDP的比重，红线代表家庭在同一时期内所背负的总抵押债务占GDP的比重。

在2007年之前，美国房屋净值与抵押债务的变化大体上亦步亦趋。但2007-09年的金融危机打破了这一协同趋势。总房屋净值在金融危机前开始下行，2012年趋势反转向上，并持续上升至今。总抵押债务自金融危机以来持续下行。

1993-2005年间，房屋净值与抵押贷款债务的比率平均约为1.5。房地产危机爆发后，该比率在2012年跌至0.83的低点。2022年，该比率升至2.34，创1960年以来新高。

这一现象可能反映出金融行业借...