ECB工具箱解读 | 政策周期错位下的国际资本流动
杨楠
原创文章
2023/04/19

在欧洲研究方面智堡站内有一位被奉为圭臬的人物,即前欧洲央行官员科雷。他对央行政策、利率与汇率等方面的研究已经有大量的翻译材料和解读视频可供读者们学习交流。但遗憾的是2019年后科雷离开了欧洲央行,站内关于科雷的解读也主要集中宽松周期下的系列研究。因此笔者意图在此后的几篇文章中效仿他的研究方法,尝试从国际资本流动、利率、汇率等方面来观察和比较本轮紧缩周期与科雷时代的异同。

最近一年半全球央行跑步进入紧缩周期,但欧美的政策周期存在一定程度的错位——欧洲央行加息和结束taper的时间晚于美联储近两个季度,而当前联储的加息渐近终点,欧洲的情况还未明朗。在当下政策可能出现分化的时期,资本流动、收益率曲线和汇率之间相互影响,互为因果。本文尝试借鉴科雷四部曲的分析方法,先从利差的角度来重新梳理本轮周期中政策分化对国际资本流动的影响。

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欧洲央行的货币政策
欧元区经济
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