机构观点：Q1开局强劲难以扭转德国工业产出颓势

汇丰经济学家Stefan Schilbe对德国工业前景的最新观点如下：

受益于供应链修复，德国工业产出一季度环比增长2.4%，终结了连续三个季度的收缩。但3月数据显示，新订单环比萎缩10.7%，凸显出德国制造业在能源危机和全球需求萎缩之下的脆弱性。自2021年中以来，德国国内外订单持续下降，剔除2020年疫情造成的暴跌后，目前的订单量低于过去十年的大部分时间。

随着货币政策收紧对经济活动的滞后影响逐渐显现，对德国工业品需求大幅改善的希望可能会落空。即使累积的订单积压有助于在一段时间内将产出水平保持在当前水平，也几乎没有迹象表明中期产出活动会持续增长...