为何欧洲通胀看起来更糟？

欧元区总体通胀已经自峰值回落，但主要得益于能源基数效应，核心商品通胀可能触顶但依然高企，服务通胀尚未表现出任何放缓迹象。英国通胀势头则更加强劲。

汇丰经济学家Chris Hare认为，欧洲通胀趋势糟糕的原因可以分为暂时性因素和持续性因素。

• 暂时性因素：欧洲对全球成本冲击敞口更大，且能源价格高企的影响正在向传统上非能源密集型行业（如食品零售和酒店）传导。但调查数据和PPI走软表明，这些因素应该会在未来6个月减弱。

• 持续性因素。美国的单位劳动力成本增长率约为4%，欧元区为5%，英国超过7%。通常预计3%的劳动力成本...