机构观点：TGA回血将进一步抽取银行体系流动性

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou在最新报告中指出，随着债务上限X日预期提前至6月初，达成最终解决方案的时间有所前置，这意味着TGA余额恢复至6000-7000亿美元中期水平的时点可能也会提前。在此过程中，银行体系被抽取多少流动性最终取决于谁是TGA的对手方——即谁会购买财政部为补充现金而新发行的短债。有三种可能的情景。

1）如果TGA的对手方是非银私人部门，则在非银私人部门表内，新发短债将取代存款；在联储负债端，政府存款增加、短期债务减少，银行则同时面临负债端的存款流失和资产端的准备金减少。这种情景对银行体系流动性而言最为不利。