理论研究
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经济、金融理论
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“直升机撒钱”和数字货币:后危机时代谈作为财政收入的铸币税(终)
如果数字货币有可能缩小对纸币的需求(导致铸币税减少),央行就会试图介入自己来扮演发行方。铸币税的未来将继续保持一定的不确定性——而这当中唯一的确定,就是政府在原则上始终拥有要求分一杯羹的主权权力。
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奇特的欧洲央行:后危机时代谈作为财政收入的铸币税(五)
总的来看,整个欧元体系的金融缓冲似乎占到欧元区GDP的5-6%,规模确实是相当庞大;然而,人们不应该因此产生错觉,认为这么多金融缓冲都可以很轻易地动员起来。
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解剖日本央行:后危机时代谈作为财政收入的铸币税(四)
日本央行是实施零利率政策的第一家主要央行,自2013年起还进行了一系列影响深远的政策改革。今天的日本央行资产中已有逾90%由政府债务构成,资产负债表规模与该国GDP几乎处在同一水平。
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现代货币理论之进击的日本
尽管公共债务占GDP的240%,但MMT的倡议者仍会建议日本政府更加慷慨地增加养老金和其他社会保障福利。
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解剖美联储:后危机时代谈作为财政收入的铸币税(三)
近年来,美联储的利润与美国前十大金融机构的利润总和处于同一水平。简而言之,美联储是一家利润丰厚、而事实上为政府所有的“企业”。
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危机应对与流动性陷阱:后危机时代谈作为财政收入的铸币税(二)
只有在银行出于对政策逆转时后续损失的担心,拒绝扩张资产负债表、反而在市场上成规模抛售资产时,货币政策才会遭遇障碍。这种障碍,才是严格意义上的凯恩斯式流动性陷阱。
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勇闯新世界:美联储未来货币政策操作
虽然,在2007年,10亿美元的准备金供应变化会大幅改变联邦基金利率;但在今天,100亿甚至1000亿美元的变化对联邦基金利率的影响微乎其微。
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非常规货币政策与央行利润:后危机时代谈作为财政收入的铸币税(一)
央行作为一种强大的国家工具的用处,源于它可以随意、立即、大量地创生购买力。在实际操作中,央行的损失可能远远超过其目前的权益仓位。它可以吸收损失,直至其大部分基础货币不再具有任何对应资产。
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为什么金本位是个坏主意?兼评特朗普提名朱迪谢尔顿为联储理事
不论用哪一种打分标准,金本位时期都更加不稳定。在金本位下,物价更不稳定;增长更不稳定;金融体系也更不稳定。
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什么是平均通胀目标制?
美联储现在正在对其货币政策策略、工具和沟通实践进行评估。热议的平均通胀目标制会是一个选项吗?
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