SPAC是IPO颠覆者还是空头支票？

特殊目的收购公司 (SPAC) 在2020年和2021年席卷市场，占到了这一时期美国股票市场所有IPO募集资金的一半以上。在本期视频中，我首先考察了空白支票公司，它们在1980年代的前身，以及美国证券交易委员会 (SEC) 对这些公司的限制如何导致了当前SPAC结构的兴起。我将SPAC与银行家主导的IPO和直接上市 (direct listing) 进行比较，评估其优点和缺点，并指出SPAC的兴起可归结于四个因素：低利率，已成为定价游戏的繁荣股票市场，以及以名人为中心的投资行为。最后，我通过学习对现有SPAC的研究论文，解答了SPAC谁赢谁输的问题：发起人 (sponsor) 是唯一明确的赢家。我认为，与其对SPAC大肆抨击，不如推动其结构的演变，其中最重要的是减少对发起人的补贴，以及更好地确保发起人和投资者的利益协同。