观点

10月17日星期四
17:54
Oxford Institute for Energy Studies牛津能源研究所成立于1982年,研究能源的经济学、政治学和社会学,重点在石油、天然气和电力。
New OIES study on impact of sanctions on shipping and oil trade flows quoted: U.S. sanctions have had a particularly heavy impact on cost of hiring VLCCs; As a result, refiners and traders, will look to buy regional grades ideally with dedicated vessels
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OIES关于经济制裁对航运和石油贸易流动影响的新研究:美国的经济制裁对超大型油轮 (VLCC) 的雇用成本造成了尤其严重的冲击;因此,炼油厂和贸易商将寻求使用专用船型,如比VLCC吨位更小、经济性最佳的阿芙拉 (Aframax) 级油轮,购买地区等级原油。
17:41
麦肯锡麦肯锡公司为一所由芝加哥大学会计系教授詹姆士·麦肯锡创立于芝加哥的管理咨询公司,营运重点是为企业或政府的高层干部献策、针对庞杂的经营问题给予适当的解决方案,有“顾问界的高盛”之称。
Europe, once a global powerhouse of innovation, is losing its edge. Despite some notable exceptions, innovative companies are located elsewhere. What can the continent do to regain its competitiveness? Find out in our latest discussion paper: mck.co/2MMhmyN
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欧洲,这个曾经的全球创新引擎,正在失去它的优势。尽管有一些值得注意的例外,但创新企业大都坐落于别处。欧洲大陆如何才能重获竞争力?请参阅我们最新的讨论论文:mck.co/2MMhmyN
17:30
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
法国的黄背心抗议者对不平等加剧的看法,现在有据可循了。2018年,法国的基尼系数创下2010年以来的最大增幅。贫困率(生活水平低于中位数的60%的人口占总人口的百分比)从2017年的14.1%上升到14.7%。(via BBG)
17:26
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
最新预测显示,伴随英国退欧、美中贸易争端和德国制造业衰退带来的不确定性,今年三季度企业部门收益前景黯淡,欧洲企业衰退预计将进一步加深。斯托克600指数成分股公司的三季度收益预计将下降3.7%。(via Reuters)
17:00
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
超宽松货币政策是否基于错误计算的通胀数据?标准普尔表示,欧洲央行应该在计算住房成本时纳入房主的成本。如果欧洲央行锚定的是这一更高的通胀指标,他们可能就不会重启量化宽松了。(via BBG)
11:33
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
图1 - 银行体系对高脆弱性部门的敞口(2019年一季度);图2 - 银行资本脆弱性(2019年三季度)(via IMF)
10:42
Hyun Song Shin申炫松,国际清算银行研究部门主管
"Paradoxically, a strong dollar may actually serve to dampen trade volumes of emerging markets, rather than stimulate them" https://bis.org/publ/work819.pdf
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“自相矛盾的是,强势美元实际上可能会抑制新兴市场的贸易额,而不是对他们造成刺激。” https://bis.org/publ/work819.pdf
10:00
麦肯锡麦肯锡公司为一所由芝加哥大学会计系教授詹姆士·麦肯锡创立于芝加哥的管理咨询公司,营运重点是为企业或政府的高层干部献策、针对庞杂的经营问题给予适当的解决方案,有“顾问界的高盛”之称。
Based on current trends, employment could continue to grow across 1,368 American counties, even in the face of automation. But 1,745 counties could lose jobs. Explore our interactive dataviz to understand the impact: mck.co/2nBG4JI
翻译自英语
根据目前的趋势,即使面临自动化带来的冲击,全美有1368个县的就业仍将持续增长。不过,其他1745个县可能会遭遇岗位的流失。请查看我们的可视化数据动图,以了解其影响:mck.co/2nBG4JI
07:45
圣路易斯联储美国联邦储备体系中的12个地区联储之一。
A new article in our Q4 2019 Review indicates that the returns on a #college education appear to be falling for more recent graduates ow.ly/BKDB50wN4HL
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在我们2019年四季度的《评论》中有一篇新文章指出,大学教育的回报对新近毕业的应届生来说似乎正在下滑。ow.ly/BKDB50wN4HL
05:49
Gabriel Zucman加州大学伯克利分校经济学教授,不平等与离岸财富议题
Workers already pay a huge health care tax — compulsory insurance premiums. Replacing these premiums by a tax based on ability to pay would boost take-home pay. For some it would be the biggest pay raise in a generation
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工人们已经支付了巨额的医疗保险税——即所谓的“强制保费”。用基于支付能力的税收取代这些保费,将提高税后实得工资。对于一些人来说,这将是整个世代当中最大的一次加薪。
10月16日星期三
17:42
国际清算银行国际清算银行是致力于国际货币政策和财政政策合作的国际组织,成立于1930年5月17日,是世界最早的国际金融组织。目前由60个国家地区的中央银行或金融管理当局组成,总部位于瑞士巴塞尔,另有两个办事处位于香港及墨西哥城。
Banks reduce the supply of jumbo #mortgage loans when policy uncertainty increases, as measured by the timing of US gubernatorial #elections in banks’ headquarter states. One state's policy uncertainty can spill over to other states—when facing #elections in their headquarter states, banks reduce mortgage lending both in their headquarter states and in other states  #banking #policyuncertainty #mortgages #bankregulation
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当政策不确定性增加时,银行会减少特大按揭贷款(“珍宝按揭”)的供应。政策不确定性可以通过银行总部所在州的州选举时间衡量。一个州的政策不确定性会波及到其他州——当银行总部所在州面临选举时,银行会同时减少总部所在州及其在其他州发放的按揭贷款。#银行业 #政策不确定性 #按揭贷款 #银行监管
17:32
Christophe BarraudMarket Securities LLC首席经济学家,2018年彭博年度评选美国经济预测排名第一
🔥🤓 $USD: Today is the first POMO day! - Fed will add 7.5bn liquidity today (settlement tomorrow) - More liquidity may bad news for USD... - Modest USD weakness today or tomorrow? - Last year's liquidity removal operation (SOMA) seemingly drove USD up https://ndea.mk/50BsOr60Bs 
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🔥🤓 $USD:今天是POMO(永久性公开市场操作)的第一天! -美联储今天将增加75亿美元流动性(明日结算) -更多的流动性对美元来说可能是个坏消息… -美元今天或明天小幅走软? -去年的流动性抽离操作(SOMA)似乎推高了美元 https://ndea.mk/50BsOr60Bs 
13:21
Brad SetserBrad W. Setser是美国经济学家,也是美国财政部的前任职员经济学家。他曾在Roubini Global Economics Monitor(“RGE”)担任全球研究总监,在那里他与人合着了“救助或纾困”一书。 在2007年离开RGE后,Setser成为外交关系委员会(“CoFR”)的国际经济学研究员。2009年,他在国家经济委员会担任国际经济主任。2011年,他移居美国财政部,担任国际经济分析副助理部长,负责欧洲金融危机,美国货币政策,金融制裁,商品冲击和波多黎各债务危机。他作为外交关系委员会国
There will be lots of talk at the IMF's annual meetings about the impact of Trump's tariffs on global trade. Fair enough. But the main driver of the slowdown in global trade this year has been China, not the US. The WEO data (quietly) makes this clear (red = CH imports) 1/x Note the gap between the red line (China's imports) and the yellow line (overall growth) and the blue line (investment growth). Real import growth is about 8 pp below real growth. The same isn't true for the advanced economies 2/x Using the WEO data set, it is possible to directly compare the US and China. Since 2012 China's real import growth has either been equal to or well below its real growth rate. the gap in 2019 is going to be bigger than in 2015. 3/x Now consider the US. Trump's tariffs have had an impact (particularly on trade with China). They have pulled real import growth a bit below real growth. But only a bit -- real import growth is still expected to be positive (unlike in China) 4/x basically, for most of the past 6 years (including the first two years of Trump), US real import growth substantially exceeded US real GDP growth. the same isn't true of China Trump's tariffs have some indirect effects on China's imports -- less investment means fewer imports, fewer exports equal fewer imports. But the fall in China's real exports (to ~ 2% y/y) it more modest than the fall in China's real imports (which are shrinking ~ 2% y/y) I should note that there has been a lot of work showing that China's import growth has lagged its real growth/ growth in industrial production (a form of deglobalization), including work by @FerraraLaurent . 2019 is in a sense a reversion to an old pattern. I suspect the IMF indirectly acknowledged this when it attributed the slowdown in trade to a broad set of factors: "a slowdown in investment, the impact of increased trade tensions on spending on capital goods, a tech cycle, and a sizable decline in trade in cars and car parts" Charts and data all from the Oct. IMF WEO https://www.imf.org... One last chart -- the IMF is forecasting that China's export growth (even with the trade war) will slightly exceed global import growth (I agree with that) and US export growth will match global import growth (seems optimistic to me) 5/x
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在国际货币基金组织 (IMF) 的年度会议上,将有很多关于特朗普关税对全球贸易影响的讨论。这没毛病。 但是今年全球贸易放缓的主要驱动因素是中国,而不是美国。IMF的世界经济前景 (WEO) 数据不动神色地将这一点清晰描绘了出来(见图1,红线=中国进口)。注意红线(中国进口增速)与黄线(中国总体增长率)和蓝线(中国投资增速)之间的缺口。实际进口增速比实际增长率低约8个百分点。 而如图2所示,发达经济体的情况并非如此。 使用WEO数据集,可以直接比较美国和中国。 自2012年以来,中国的实际进口增速要么等于、要么远低于其实际增长率。2019年的缺口将比2015年的还要大(见图3)。 现在让我们回头看看美国(见图4)。特朗普关税确实造成了冲击(特别是在对华贸易上);它们将实际进口增速拉到了比实际增长率稍低的水平。但这也只是稍低而已——实际进口增速仍有望为正(与中国的处境不同)。 事实上,在过去6年的大部分时间中(包括特朗普任期的头两年),美国的实际进口增速都大大超出美国的实际GDP增长率。而中国的情况并非如此。 特朗普关税对中国进口有一些间接影响——更少的投资意味着更少的进口,更少的出口也等于更少的进口。但是,中国实际出口增速的下滑(下降至同比2%左右)比中国实际进口增速的下滑(以每年2%的速度萎缩)要温和得多。 应当指出的是,有很多研究(包括Ferrara Laurent的论文)表明,中国的进口增速过去一直落后于其实际增长率/工业产出增速(一种形式的去全球化)。从某种意义上说,2019年是一种旧模式的回归。 我怀疑IMF在将贸易放缓归因于一系列广泛因素时,间接承认了这一点:“投资放缓,贸易紧张局势加剧对资本品支出的影响,技术周期以及汽车整车和零部件贸易的大幅下滑” 图表和数据全部来自IMF十月发布的WEO https://www.imf.org... 最后追加一张图表(图5)——IMF预测,中国出口增速(即使计入贸易战的影响)将略高于全球进口增速(这我同意),而美国出口增速将与全球进口增速持平(在我看来有些乐观)
10:12
彼得森国际经济研究所PIIE彼得森国际经济研究所,由伯格斯滕成立于1981年,是非营利无党派的美国顶级智库之一。
Inequality? There is mounting evidence that reduction in competition and firm dynamism has contributed to both the slowdown in productivity growth and rising inequality. #DemDebate #PIIECharts piie.com/research/piie-…
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不平等?越来越多的证据表明,竞争和企业活力的减少,导致生产率增长放缓和不平等加剧。#DemDebate #PIIECharts piie.com/research/piie-…
10:08
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
US Losing Market Share in China - the loss of market share is a major consequence of the trade war, as business relationships that took decades to build are lost in months to competitors.
翻译自英语
美国正在失去在中国的市场份额——这正是贸易战造成的一项主要后果,耗时数十年建立的商业关系在短短几个月内就被拱手让与竞争对手。
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