摩根大通美国跨国投资银行和金融服务控股公司,总部位于纽约市。被标普全球评为美国最大,全球第六大银行,总资产为2.73万亿美元。
FICC即将推出定期保荐回购 2019年12月27日,FICC向SEC提交了一项拟议的规则变更,此举将促进保荐方和被保荐方参与定期保荐回购 (Term sponsored repo) 交易,预计可能于2020年下半年正式推出。 摩根大通认为,不同参与方对定期保荐回购的胃口将不尽相同。一方面,来自抵押品提供方/现金借款人 (例如对冲基金等) 的需求应该很大,因为定期融资是他们较喜欢的方式。事实上,美联储一级交易商融资数据显示,大约50%的逆回购交易都是定期的 (图1)。 另一方面,货币市场基金等抵押品接收方/现金出借人的需求可能更为有限。根据美国SEC的Rule 2a-7,货币基金受制于非流动性规则——货币基金最多只能购买其投资组合中5%的非流动性证券,即不能在7日内出售的证券。因此,货币基金对超过7天的定期保荐回购可能兴趣有限 (图2)。 有鉴于此,保荐方将不得不设法填补保荐客户之间的期限错配的缺口。因为,正逆回购交易需要具有相同期限、相同交易对手和相同抵押品,才能在资产负债表上互相抵消 (net off),发挥其节约资产负债表空间之功效。
2020/01/15 17:21
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