2020/01/15 17:41
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欧洲债券发行量开年就创下新记录,仅首周就发行了前所未有的1000亿美元,凸显出欧元区正在转变为新的全球融资中心。 巨大的发行需求来自全球各地。更低的融资成本、央行的支持和更多的欧元投资者都吸引融资者来到欧洲债券市场。 欧洲与美国的巨大的融资成本差异是重要的驱动因素(图1)。欧洲的债券收益率从2013年年中开始走低,欧洲央行在此期间祭出了包括负利率和QE在内的诸多方法来提振经济增长。另一方面,美元收益率则基本不变甚至略有上涨。 包括中国在内的国家希望避免过度依赖美元融资也是一个重要方面。 从结构来看,长期债券是欧洲高评级信用债中发行增速最快的(图2)。这主要是由于投资者并不愿意持有短期低收益甚至负收益的债券,而更希望持有长期债券,非金融企业借此在去年总共发行了共计70亿欧元的三十年期优先级欧元债,这一数字超过了过去10年的总和。根据彭博巴克莱指数显示,十年期以上债券的发行量在去年上升了2150亿欧元,涨幅超过50%。 高评级欧元债发行的繁荣也使其与美元债规模的差距越来越小(图3)。目前未偿欧元债券的比例大约是美元债的40%,而2016年年底时这一数字仅为33.5%。欧元债市场的规模已经是英镑债券市场的6倍,也将日元债远远甩在了身后。
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