2020/02/14 11:36
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
MM CLO特点简介 按照标的资产来分,CLO可以分成大规模银团贷款 (broadly syndicated loans, BSL) CLO和中型市场贷款 (middle market loans, MML) CLO两种。其中,BSL是贷给EBITDA大于7500-1亿美元的公司,典型的贷款规模为2-2.5亿美元或以上,而MML是贷给EBITDA在1000-2000万美元至5000-7500万美元之间的公司,典型的贷款规模为2500万-2亿美元。 与其它美国结构化产品相比,MM CLO有着更加丰厚的利差 (图1, GS) 通常,MML违约率要高于BSL违约率。但以最近MM CLO交易中AAA级tranches进行情景分析表明:即使在假定45%的年违约率 (远高于历史最高水平) 和60%的损失严重率 (LSR) 的压力测试中,该层级债券仍有正收益率 (图2, GS)。
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