2020/05/11 14:10
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
旧伤未愈:美国按揭市场的老问题又要浮出水面?   12年前次贷危机的核心问题是银行的低质量房屋抵押贷款被大规模资产证券化。此后监管部门加强监督银行的借贷行为,但低质量房贷问题并未充分解决。过去十年,银行将重心转向富裕阶层,而贫困阶层的房贷需求只能为非银部门填满。至2019年,非银部门在全美住房抵押贷款发放中的比例已接近60%(图1-Origination)。   更重要的是在贷款服务商领域,非银部门占比也接近一半(图1-Servicing)。贷款服务商一般是贷款人和投资者间的中间商,主要负责收纳还款和支付投资人利息。其中的流动性风险在于贷款人延迟还款,但服务商也需按时支付投资人的利息或其他回报。   为应对本次危机,政府曾允许延迟还款,但对延迟的还款何时补齐却缺乏清晰指导。这对非银部门的业务模式带来巨大不确定性,严重依赖短期银行贷款的服务商,可能在此次危机中成为新一轮房贷危机的策源地。(图:WSJ)
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