智堡严肃、透彻地对待全球宏观
同业存单发行利率续创新高 10年期国债收益突破3.2% 10月13日,民生银行、浦发银行、光大银行等股份行一年期同业存单发行利率均为3.1%,相比上日上行5BP,创去年12月以来的新高。 作为货币市场工具,同业存单利率受两大因素影响:一是银行间流动性情况,存单利率整体跟随资金利率变动;二是同业存单本身供需压力,监管考核、银行负债压力、广义基金行为等都可能加剧供需矛盾。 分析来看,2-6月市场利率回升,DR007由1.5%回升至2.2%左右,相应带动了存单利率利率上升。但此后DR007在2.2%左右徘徊,显示银行间短期流动性资金较为充裕。央行10月14日也公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2020年10月14日不开展逆回购操作。 那么,一年期同业存单利率仍在上行,原因何在? “近期在政府债券发行放量、财政支出节奏较慢和压降结构性存款的双多重压力下,银行暴露出缺存款问题,同业存单利率快速攀升。”中信证券首席固收分析师明明称。 “利率连续大幅反弹的情况下,银行反而增加了同业存单的发行。这说明随着流动性的收紧,银行的负债确实有一定的压力。”某股份行资产负债部人士表示。综合来看,同业存单供给量大增是其利率上行的直接原因,本质上则是监管部门要求银行压降结构性存款以及银行加大信贷投放,导致银行负债紧缺,相应通过发行同业存单补充负债。央行数据显示,8月商业银行结构性存款再次压降7523.93亿元至94202.58亿元,相比最高峰时的4月份下降2.7万亿。 Wind数据显示,10月14日10年期国债收益率突破3.2%的关键点位,达到3.22%左右。其中,10年期活跃券200006收益率为3.215%,相比上日上涨2.5BP。 华东地区某城商行交易员表示,当前债券市场的核心配置盘银行资金出现缺口。在此背景下,银行把主要精力放在信贷投放上,债券市场配置力量减弱,使得收益率上行。 江海证券称,虽然风险偏好、宏观数据、短端利率等因素短期内对债市仍将带来一定压力,但随着收益率再创本轮新高,交易情绪也开始出现缓慢恢复的迹象,未来收益率继续大幅上行的风险在逐步缓和,不必对债市过度悲观,收益率冲高就是介入交易的机会。(来源:财经)
2020/10/14 17:05
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