智堡严肃、透彻地对待全球宏观
价格不再敏感时 1. 价格应是经济中最为敏感的变量。过去当一国受到需求冲击时,整体价格往往随之大起大落。但这次疫情显著不同,其供给冲击特征明显,且需求也受到重挫,供需同时收缩使得价格下降反而有限。疫后经济修复的过程中,供需双方也都在回升,两者同时扩张使得价格抬升也相对温和。 2. 历史来看,货币财政大力刺激过后,如果还叠加库存处于低位,那么大概率全球通胀是会起来的,本轮或也不例外。值得一提的是,中国在全球通胀中的作用不可忽视,特别是如果其房地产、基建投资趋势向下,全球似乎都很难有显著的价格抬升态势。 3. 展望未来,随着疫情对全球经济的影响边际递减,加之各国刺激政策的持续发酵,价格向上爬坡依然大势所趋。不过,缺失中国房地产、基建投资动能的积极支撑,并考虑到疫后供给面改善对价格的压制作用,全球以及中国的整体通胀过程或难言强劲。 作者:伍戈,长江证券首席经济学家;来源:伍戈经济笔记
2021/01/14 14:39
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