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4月以来,债券收益率并没有受到强劲经济数据的沉重打击,通胀预期和名义收益率均有所下降(图1)。 首先,外国的购买限制了美国国债收益率的增长。有段时间,对冲成本太高,以至于10年期美债对欧洲投资者失去吸引力。与欧洲几乎为零的利率相比,美国的短期利率实在太高。如今,随着美联储压低短期利率,同时允许长期收益率小幅上升,对冲后的十年期美债收益率比其他国债能获得更高的回报(图2)。 其次,市场认为美联储将会达到或者略超出其2%的平均通胀目标(图3)。因此,市场已经充分消化了短暂的通胀冲击,同时高估了美联储加息的风险,这就刺激了人们购买长期国债(并压低其收益率)。
来自@杨楠
2021/04/08 12:27
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