美联储全知道(二):理事会、地区联储和FOMC

2021/10/03 10:00
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美联储理事会、地区联储和联邦公开市场委员会各司其职,共同构成了联邦储备系统的运作框架。

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原文标题:The Fed Explained - 11th Edition,来源:Federal Reserve System Publication - Public Education & Outreach,发表日期:2021年8月11日

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2. 三大关键系统实体

三大关键的美联储实体——美联储理事会 (Board of Governors)、地区联储 (Reserve Banks) 和联邦公开市场委员会 (FOMC)——通过决策,促进美国经济的健康和美国金融体系的稳定。

图2.1 美联储在美国政府框架内的运作

美联储理事会:人选和职能

位于华盛顿特区的美联储理事会(“理事会”)是联邦储备系统的主管机构。理事会由七位成员(“理事”)管理,他们由美国总统提名,并由参议院确认其职位。理事会通过指导联邦储备系统的运作,促进与履行《联邦储备法》赋予美联储的目标与职责。

理事会的所有成员都在FOMC任职,而FOMC是美联储内部制定货币政策的机构(参见“联邦公开市场委员会:人选和职能”)。理事会每位成员的任期为14年;任期安排相互交叠,即每逢偶数年份的1月31日都会有任期届满。在14年任期届满之后,理事会成员不可连任。但是,如果理事会成员在其任期届满前离开理事会,则由被提名确认的继任者接替其剩余任期直至届满,继任者随后可被新任命一个完整的14年任期(图 2.2)。

图2.2 理事会任职说明

理事会主席和副主席同样由总统提名并由参议院确认,但任期仅为4年。他们可以连任再续4年任期。这些职位的人选必须已经是理事会成员,或者必须同时被任命为理事会成员。

理事会监督12家地区联储的运作,并与它们分担监管某些金融机构和活动的责任(参见第5节“监督和监管金融机构和活动”)。当地区联储向存款机构放贷、或是向存款机构和联邦政府提供金融服务时,理事会还提供相应的指导和监督。理事会还对地区联储的运营和活动负有广泛的监督责任(参见第6节“促进支付与结算体系的安全和效率”)。相应权力包括监督地区联储对存款机构和美国财政部的服务,和地区联储对各类金融机构的审查与监管。作为监督的一环,理事会还对各家地区联储的预算进行审批。

理事会还通过开展以消费者为中心的监督、研究和政策分析,乃至于更广泛地促进公平与透明的消费金融服务市场,来帮助确保中央银行聆听消费者和社区的诉求(参见第7节,“促进消费者保护和社区发展”)。

地区联储:架构和职能

12家地区联储及其24家支行是联邦储备系统的运营部门。地区联储在各自特定的美国地理区域(“地区”)内运营。

地区联储各自收集有关本地区企业和当地社区需求的数据和其他相关信息。这些信息随后会成为FOMC做出的货币政策决定,以及理事会做出的其他决定的参考依据。

地区联储的领导层

根据《联邦储备法》的规定,各家地区联储都受“董事会的监督和管控”。与私人企业的董事会非常相似,地区联储董事会负责监督该行的行政治理,审查该行的预算和整体业绩,监督该行的审计过程,并制定广泛的战略目标与方针。然而与私人企业不同的是,地区联储不是为了股东利益、而是为了公共利益在运营。

理事会每年都要为每家地区联储董事会指定一名董事长和一名副董事长,人选从每家地区联储的C类董事当中产生。《联邦储备法》要求,担任地区联储董事长的人必须具备“经过考验的银行业经验”,换句话说就是要求对银行业或金融服务业有相当的了解。

每家地区联储董事会将日常运营的责任委派给该地区联储主席及其员工。地区联储主席兼任所在行的首席执行官,并轮流担任FOMC票委。地区联储主席由银行的B类和C类董事提名,并由理事会批准,任期为五年。

地区联储支行也设有董事会。根据理事会制定的政策,支行董事会必须有五位或七位成员。所有支行董事都要经过任命:支行董事会的多数董事由地区联储任命,其余董事由理事会任命。每家支行董事会要从理事会任命的董事中选出一名董事长。与地区联储董事不同,支行董事不做分类。但是,支行董事必须满足不同的资格要求,具体要求取决于他们是由地区联储任命还是理事会任命。

不论是选出还是任命,地区联储和支行的董事都具有三年的交叠任期。当董事在任期届满前离开时,被选出或任命的他或她的继任者,将接替其剩余任期直至届满。

图2.3 地区联储银行董事会的组成和地区联储主席的选择流程

地区联储的职责

地区联储通过以下方式履行美联储的核心职能

  1. 监督和审查州成员银行(选择成为联邦储备系统成员的州持牌银行)、银行和储蓄控股公司,以及在理事会授权下被地区联储指定为具有系统重要性的非银金融机构;

  2. 向存款机构提供贷款以确保金融体系的流动性;

  3. 提供支持国家支付体系的关键金融服务,包括向存款机构派发国家法定货币和硬币,清算支票,运营FedWire和自动化清算所 (ACH) 系统,以及作为一家银行为美国财政部服务;

  4. 审查某些金融机构,以确保其遵守联邦消费者保护和公平贷款法律,同时也促进当地社区的发展。

在提供关键金融服务的过程中,地区联储本质上是一家为其地区内的银行、储蓄公司和信用合作社服务的金融机构——也就是说,每家地区联储都扮演着“服务银行的银行”这样一个角色。以此身份,它向这些存款机构提供服务(并收取相应费用),类似于普通银行为其个人和企业客户提供的服务:相当于向存款机构提供活期账户、贷款、硬币和纸币、保管服务以及支付服务(例如支票处理和进行经常性与非经常性的小额与大额美元支付),帮助银行——最终帮助他们的客户——买卖商品、服务和证券。

此外,通过他们的领导层以及与当地社区成员的联系和互动,地区联储为联邦储备系统提供了有关经济状况的大量信息,覆盖美国的几乎每一个角落——这些至关重要的信息为制定国家货币政策提供了参考,并将有助于维持美国经济的健康和美国金融体系的稳定。

地区联储从地区联储董事和其他来源收集的某些信息,也会在每次FOMC会议前的一份通称“褐皮书” (the Beige Book) 的报告中向公众披露。此外,每两周,每家地区联储的董事会要就贴现率(通过该行贴现窗口向存款机构发放的贷款所收取的利率)提出建议;这些贴现率建议要交由理事会审查与决定。

联邦公开市场委员会:人选和职能

联邦公开市场委员会 (FOMC) 是联邦储备系统中制定国家货币政策的机构(图2.4)。关于货币政策的适当姿态或“立场”的所有决定,都由FOMC做出,以推动美国经济朝着充分就业和价格稳定的国会赋予法定目标迈进。FOMC提高和降低政策利率的目标区间,即联邦基金利率(存款机构的同业拆借利率),以实现上述双重目标。有些时候,作为一项额外的政策措施,FOMC还会运用对其政策利率的前瞻指引,来影响对未来货币政策路径的预期。此外,FOMC有时会动用资产负债表政策,调整美联储资产持仓的规模和构成,以协助市场运作并帮助营造宽松的金融状况。国会于1933年和1935年颁布立法,在联邦储备系统框架下设立了FOMC。

图2.4 联邦公开市场委员会的组成

FOMC成员

FOMC由12位票委组成——理事会的7位成员;纽约联储主席;其余11位地区联储主席中的4位,轮值任期一年。

所有12位地区联储主席均出席FOMC会议并参与FOMC讨论,但只有当时轮值FOMC成员的地区联储主席才能对政策决定进行投票。

根据法律,FOMC自行决定其内部组织形式,按照传统,FOMC会推举理事会主席为其主席,纽约联储主席为其副主席。FOMC会议通常每年在华盛顿特区举行八次,根据需要也会在其他时间举行。

FOMC的责任

一旦FOMC确定了适当的政策立场,它就必须确保将这一立场有效地传递给金融市场。理事会和FOMC有许多货币政策的实施工具可供他们使用。关键工具包括美联储的管理利率和买卖证券的公开市场操作(参见第3节“执行货币政策”)。FOMC还指导美联储在外汇市场上进行操作,并授权与外国央行开展货币互换。

其他为美联储做出贡献的重要实体

还有两组机构在联邦储备系统的核心职能中发挥着重要作用:(1)存款机构——银行、储蓄公司和信用合作社;以及(2)联邦储备系统咨询委员会,就联储系统的职责向理事会和地区联储提出建议。

存款机构

存款机构向公众提供交易或活期账户,并可以在地区联储开设他们自己的账户。存款机构从其地区联储账户中持有的准备金余额中赚取利息。准备金利率是货币政策实施的关键工具(有关货币政策实施的更多信息,参见第3节“执行货币政策”)。

咨询委员会

五家咨询委员会就公共政策事宜协助理事会并提供建议。

  1. Federal Advisory Council (FAC)。该委员会根据《联邦储备法》设立,由银行业的12位代表组成。依照法律的要求,FAC通常一年内与理事会举行四次会议。每年,每家地区联储都会选出一人作为该地区代表加入FAC。FAC成员通常任期三年,并由他们自己选举管理人员。

  2. Community Depository Institutions Advisory Council (CDIAC)。CDIAC最初由理事会设立,目的是从储蓄机构(储蓄与贷款机构和互助储蓄银行)和信用合作社获取信息和意见。最近,其成员已扩大到包括社区银行。与FAC一样,CDIAC为理事会提供有关经济形势、贷款状况和其他问题的第一手见解和信息。

  3. Model Validation Council。该委员会由理事会于2012年设立,旨在为其针对银行机构压力测试中使用的模型的严谨评估过程,提供专业且独立的建议。压力测试是《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》的要求。该委员会旨在提高压力测试的质量,从而加强对压力测试计划的信心(关于压力测试的更多信息,请参见“资本规划和压力测试”)。

  4. Community Advisory Council (CAC)。该委员会由理事会于2015年设立,旨在就消费者和社区的经济境遇和金融服务需求提供不同的视角,特别关注中低收入人群的问题。CAC对由存款机构组成的FAC和CDIAC做出了补充。CAC每半年与理事会成员举行一次会议。15位CAC成员具有三年的交叠任期,由理事会通过一套公开提名程序选出。

  5. Insurance Policy Advisory Committee (IPAC)。该委员会由理事会于2018年根据《经济增长、监管救济和消费者保护法案》第211(b)条设立。IPAC就国际保险资本标准和其他保险问题向理事会提供相关信息、意见和建议。

地区联储也有他们自己的咨询委员会。其中最重要的或许是就农业、小企业和劳工事务向地区联储提供建议的咨询委员会。理事会每半年征求一次这些委员会的意见。

(未完待续)


译者:陆锦

责编:张一苇

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