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人形机器人2027年见真章

摩根大通认为物理AI正从概念转向部署，2027年或成具身智能拐点。该行维持奥比中光、绿的谐波、恒立液压、三花智控增持，上调奥比中光目标价至143元；宇树为整机首选，并将埃斯顿上调至中性，优必选维持中性。

游戏管线挑大梁 B站重新被大摩看好

摩根士丹利恢复哔哩哔哩增持评级，目标价21美元，较现价约有43%上行空间。报告预计2027年游戏收入增长27%、净增15亿元，广告收入增长15%，非GAAP净利润增长35%，运营杠杆与多元游戏管线为主要支撑；腾讯减持压力也有所缓解。

茅台批价走软 线上双十一却放量

高盛报告显示，高端白酒批发价延续弱势，飞天茅台原箱价两周下跌15元至1705元/瓶、散瓶跌20元至1680元/瓶；不过双十一线上销售表现强势，京东高端白酒GMV同比增长30%，茅台增23%。行业仍处渠道调整期，高盛维持贵州茅台买入、五粮液卖出评级。

AI这轮跌的是估值 盈利没塌

摩根士丹利指出，AI与科技扩散指数自9月30日以来下跌26.6%，但这轮调整主要由估值倍数压缩驱动，盈利共识仍在上升。报告建议不要不加以区分地抄底上游，应选择性增配AI采用者，并优先关注估值缓冲最大的美欧AI股票；上调资本开支的重资产公司股价已明显跑输。

汇丰把超配席位让给了印度

汇丰将印度股票评级由中性上调至超配，同时把中国内地股票由超配下调至中性。印度的看点是：10月信贷增长21%，盈利表现稳健；估值虽在亚洲最高，但仍低于十年均值，而且超过四分之一的新兴市场基金对印度配置偏低。相比之下，中国国内需求偏弱，南向资金降温，短期缺少持续重估的催化剂。

电商不再高增长 大摩把首选留给阿里

摩根士丹利预计2026至2030年中国电商平台GMV年复合增速仅3.2%，2030年进一步降至2.6%，3Q26网上实物零售同比仅增1.8%。该行将拼多多、美团评级从增持下调至中性，目标价分别降至90美元和90港元；阿里巴巴则被列为首选，目标价180美元。