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业绩飞起来了 估值跑得更快
杰富瑞维持Palantir跑输大盘评级，目标价80美元，较现价178.34美元隐含55%下行。公司三季度营收同比增长96%至23.13亿美元，美国营收增长119%，营业利润率62%；但估值已达33倍2027年收入，分析师认为其他AI赢家的风险回报更佳。
千亿收购落地 这波抛售是不是过头了
摩根士丹利维持Marvell中性评级与300美元目标价。公司拟以全股票方式收购Lumentum，企业价值约1150亿美元，溢价23.9%，预计年协同效应超过10亿美元，主要来自成本端；交易还需中美批准，预计2028上半年完成。大摩认为市场抛售过度，但也提示当前估值仍偏高。
高收益债的裂缝先露出来了
摩根士丹利10月跨资产回顾显示，纳指下跌5.3%、MSCI新兴市场下跌8.1%，10年期美债收益率下行36个基点；同期美国CCC级信用利差突破1000个基点、创四年新高，欧元高收益债利差扩大65个基点。大摩维持超配全球股票，但在信用端继续偏好投资级、回避高收益债。
AI股跌了 债券反倒赚了
10月AI股票指数下跌9%，IG信用利差走阔9bps至94bps、超额回报-56bps；但债券跑赢股票，抵押贷款+3.02%、国债+2.42%、IG+2.03%。11月供给预计1750亿美元创纪录，技术面转弱。
中期选举的对冲票还不贵
巴克莱指出标普500的选举隐含波动仅约1%，和一次非农数据差不多，期权市场显得偏自满。报告建议买入SPY 12月715/640看跌价差，成本约72个基点，最大赔付比13.9倍；或用2个月期95%/85%下跌敲出看跌期权，成本约40个基点。
收购价还没追上业绩指引
Lumentum FQ1/27收入12.6亿美元、非GAAP EPS 4.57美元，FQ2/27指引收入16亿美元、EPS 6美元，均超市场预期。Marvell提议全股票收购，隐含约12.7%上涨空间，德银重申买入并维持1200美元目标价。
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