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电池需求还在 宁德时代吃亏在产品结构

宁德时代三季度归母净利润216亿元，低于已经下调过的市场预期。摩根大通把2026/27年盈利预测分别下调4%和6%，至860亿和940亿元；公司把原因归结为产品结构、电池消费税和出口退税的影响。不过报告仍维持2027年全球电池需求增长20%-30%的判断，并把A股和H股目标价下调至310元和440港元。

储能不只是配套 宁德时代要做基础设施

高盛认为，储能正从可再生能源的配套资产，升级为现代电力系统的关键基础设施；宁德时代向能源解决方案平台转型，这一点仍被低估。高盛维持宁德时代A/H股买入评级：A股目标价559元，上行空间115.8%；H股目标价859港元，上行空间108.6%。

AI芯片不缺订单 缺的是产能

瑞银指出云AI需求走强正带动亚洲半导体供给全面趋紧，台积电N3产能利用率2026至2027年持续超100%，CoWoS产能2027年底扩至270kwpm；联发科承接谷歌TPU双轨推进，2027年TPU收入预计180亿美元、占其营收46%。

税率拖后腿 宁德时代的利润只是晚到一步

高盛点评宁德时代3Q26财报：收入1652.21亿元同比增59%、超预期6%，净利润212.5亿元低于预期12%，主因暂时性产品组合与税收因素，管理层预计单位净利润将恢复。高盛维持买入（确信名单），A/H目标价507元/777港元，隐含约90%上行空间。

宁德时代每千瓦时赚的钱创了新低

瑞银维持宁德时代H股买入评级，但目标价下调至730港元。公司26Q3净利润212亿元，同比增15%、环比降6%；单位盈利降至82元/千瓦时，创历史新低，主要受产品结构、消费税及出口退税率下调影响。瑞银同步下调2026-28年盈利预测11%-14%。

股债之外还得配点大宗商品

高盛继续推荐做多大宗商品配置，BCOM篮子年初至今总回报36%、跑赢股债；预计铜价2027年升至15400美元/吨、黄金升至5400美元/盎司，同时提示中东供应若中断，布伦特或摸到140美元。