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微软的订单簿跟不上Azure了

微软FY27 Q1营收923亿美元同比增长18.8%，Azure增长48%、Office增长18%，每股收益4.92美元超预期；但商业订单下滑12%值得留意。巴克莱维持增持评级，目标价600美元，隐含约12.9%上行空间。

Azure又踩了一脚油门

花旗报告显示，微软2027财年第一季度业绩超预期，Azure同比增长48%，增速较上季加快6个百分点；Agents & Infrastructure营收768亿美元，同比增长25%；非GAAP每股收益4.89美元，超市场共识3.5%。花旗维持买入评级，目标价636美元，并预计第二财季指引将好于市场预期。

世界模型才是AI视频的下一站

花旗认为中国AI视频模型应积极布局交互式世界模型，字节跳动凭借Seedance模型或占优势；快手受基础模型能力限制，维持中性评级、目标价41港元。谷歌Genie 4已展示实时交互模拟的进展，世界模型仍处早期但前景广阔。

维谛业绩超预期 评级却还停在持有

维谛技术三季度调整后每股收益2.21美元，大幅超出市场预期，销售同比增长61.2%，有机增长55%；公司把2026年调整后每股收益指引上调至7.10-7.20美元，有机增长指引抬到37-39%，四季度指引中值2.25美元同样高于预期。不过杰富瑞仍维持持有评级，目标价245美元。

霍尔木兹的原油流量还在往下掉

瑞银跟踪数据显示，中东冲突升级风险仍是市场焦点。霍尔木兹海峡及绕行路线的原油和成品油出口10月日均约1200万桶，较9月的1400万桶明显回落；过去两日海湾原油装载量降至470万桶/日，液化天然气流量不足冲突前一成，伊朗原油装载持续为零。

中期选举后美国财政难有大动作

花旗预计美国中期选举将形成分裂政府，未来两年重大财政政策变化有限，财政赤字维持在GDP的6%左右。12月11日前需通过预算避免政府关门，债务上限问题可能推迟至2027年第四季度。两党若达成妥协，财政政策或略微宽松。