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通胀三连超 美联储这轮是不是慢半拍

美国10月CPI连续第三个月超预期，整体CPI环比0.4%、同比4.02%，核心CPI环比0.3%、同比2.81%。美银认为12月加息基本锁定，50个基点加息概率上升，并警示美联储可能落后于曲线；美元兑G10货币上涨0.25%-0.5%。

阿里云的芯片自给率要冲一半

摩根士丹利把阿里巴巴列为行业首选，给予增持评级和180美元目标价，较当前105.38美元有约71%上行空间。平头哥分拆有望释放这部分价值；公司计划把自研芯片的算力贡献从10%以上提升到40-50%，以支撑2032年20GW算力目标。自研芯片累计出货已超过56万颗，外部客户超过650家，2027年预计出货70万颗GPU，有助于压低硬件成本，并把ROIC提升到13-19%。

长端美债得为通胀粘性多付点利息

美国10月CPI连续第二个月超预期，核心CPI环比涨0.30%，住房年化3.90%、核心商品环比涨0.45%，通胀粘性有增无减。前端收益率单日飙升18bp，10年期升至4.99%，OIS远期已定价到2027年中累计加息75bp。摩根大通提示，30年期新债拍卖或需给出更多让步才能顺利消化。

美联储降息要等到2027年12月

10月核心CPI意外上行30个基点，连续第三个月走强。高盛将美联储利率路径调整为12月加息25个基点、2027年3月第三次加息25个基点，利率峰值升至4.25%-4.5%，并把首次降息预期推迟至2027年12月，维持终端利率3.25%-3.5%。

野村把加息终点画到了2027年

野村调整美联储路径预测：12月加息25个基点，2027年3月再加一次，此前仅预计12月为最后一次。10月核心PCE环比升至0.343%，同比加速至3.3%，通胀压力有所扩散，若后续数据再超预期，1月也存在提前行动的可能。

AI发债买得最凶的其实不是保险公司

摩根大通分析显示，年内超大规模企业美元投资级发债达2320亿美元，同比增长160%，但保险机构对AI相关资产的配置仅约2.27%，远低于基准指数的6.87%。真正的买单方是资产管理机构，其持有超大规模企业债券的53%、数据中心债券的79%。