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杰富瑞说光模块禁令只是噪音

杰富瑞认为美国拟限制中国光模块的法案影响有限。该法案仅针对政府网络，不覆盖私营数据中心，中际旭创等厂商也未列入FCC黑名单；叠加立法流程漫长、习特会强调战略稳定，落地概率较低。私营市场才是中国厂商收入主体，实质冲击有限。

美元溢价没吐完 欧元还能再让一步

巴克莱指出，柴油出口禁令叠加法国OAT利差走阔推升美元，而美元溢价仍有3.5-4%，意味着欧元尚存1%-1.5%的下行空间；外汇波动率预计抬升，高收益新兴市场货币承压，澳元、加元维持看好，新西兰元与英镑短期偏弱。

AI时代看人力资本 定性叙事比数字更吃香

野村研报指出，AI时代机构投资者评估人力资本时，定性叙事（如人力资本与公司价值的联系）比定量数据（如培训支出）更受重视。报告强调，相比单纯抑制招聘，建立支持人才流动的社会基础设施更为关键，以避免员工老龄化和初级人才断层。AI对人力资本的影响分为增强、自动化、减聘、替代及物理AI五个阶段，需警惕社会接受度风险。

杰富瑞研报指出，空间生物学正成为制药研发的关键工具，报告列举了生物标志物发现、ADC开发、免疫治疗分层等10大应用场景。典型案例包括10x Genomics与洛桑大学医院合作、Nucleai协助吉利德解决ADC耐药问题，Bruker则借助该技术发现新靶点。空间技术结合AI模型训练，正加速新药发现与精准医疗进程。

TGA破万亿 准备金照样不紧

花旗研究指出，尽管TGA余额升至1万亿美元，SOFR仍低于IORB，显示准备金依然充裕。预计11月财政部可能削减20年、30年国债发行各30亿美元，转向短债；财政部把超额现金投向回购市场的可能性在增加，但落地尚需时日。

欧元区通胀冲3.7% 燃料价格才是幕后推手

巴克莱预测9月欧元区HICP同比加速至3.7%，核心通胀升至2.5%，其中燃料价格同比飙升31.1%是主要推手。报告预计2026年整体/核心通胀均值分别为3.1%/2.4%，2027年为2.8%/2.6%；若能源供应正常化推迟，通胀上行风险将加剧。