【辜朝明：信誉丧失将迫使美联储提供更多资金】 如果市场参与者感到没有波特先生（纽约联储交易部门前任老大）就无法再信任纽约联储，那么他们就不太可能在银行间市场上借出资金，从而迫使美联储进一步增加其向市场的资金供应。 美联储主席鲍威尔坚持认为，纽约联储提供的新资金并非某种形式的量化宽松，但我怀疑这种说法在一定程度上是为了抚慰因9月市场失灵感到不安的私人部门货币市场参与者。 我还预计，直到纽约联储恢复其在市场参与者当中的信誉之前，资金的额外供应将持续下去。 最后，在现代金融体系平稳运行背后的一个隐含假设是，中央银行每天都要开展正确的货币调整。私人部门对这一关键职能是否得到恰当履行心生疑虑，有可能会破坏整个金融体系的稳定。 美国近来发生的事件可能会在任何试图结束量化宽松政策的国家重演。从这个意义上讲，我认为这在货币调整的重要性上为世界各国央行敲响了警钟。 应当指出的是，日本的准备金失衡情况可能不像美国那样严重，因为日本政府债券的很大一部分由银行持有，其中包括规模较小的区域银行，而在量化宽松期间这些银行都将手中的日本政府债券卖给了日本央行。 via Richard Koo, Nomura

【中国房地产：全球最大的资产类别之一】我们估计，目前中国住宅行业的总市值高达300万亿元人民币（约合43万亿美元）（相当于GDP的3倍，2018年的销售额为2.2万亿美元），约占中国家庭资产的65％。 【房地产冲动和正在缓和的困境】宏观层面上看，当增长面临压力时，住房刺激带来的需求是受到欢迎的。从根本上说，供应增加但需求放缓也对降低政策限制提出了要求。但是，在某些地区人们承压的住房负担能力和过度的投机活动表明，任何潜在的宽松政策都必须是有针对性的，在本质上要做出区分。 【房地产在股票市场上无处不在】我们认为通过金融、建筑、消费和财富效应渠道，房地产直接或间接影响上市公司利润的20％，并估计在其他条件不变的情况下，住房活动/销售每下降10％，会使市场每股收益 (EPS) 增长压缩2-3个百分点。 【“房地产行业”的一种整体投资策略】我们绘制了涵盖18个子行业的完整房地产食物链。根据高盛的预测，我们推荐做多非银金融行业以及特定的原材料行业，并对2020年中型房地产开发商和物业管理公司的表现持战略建设性立场。 via Goldman Sachs Portfolio Strategy Research