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HBM需求撑起存储周期

摩根大通看好AI存储周期，维持三星电子与SK海力士“增持”评级。AI硬件资本支出加速，HBM需求强劲，长期协议为行业提供估值支撑，降低下行风险。

宁德时代的护城河不是产能是质量

摩根大通维持宁德时代-H增持评级，目标价725港元，认为质量才是其核心护城河：储能全生命周期回报突出，电动车端消费者品牌拉力强，中国信任得分达81%，品牌强度指数为比亚迪的3倍。反观二线电池厂商，现金仅够支撑2-5个季度，质保计提不足、隐性切换成本高企，尾部风险不容忽视。

出口退税要退坡 这三家车企反而被花旗盯上了

花旗研报援引乘联会专家观点指出，出口退税将以新能源车为先导，预计2027年中起分阶段从13%降至5%；欧盟15%市占率上限更像是谈判筹码，核心意在推动零部件本地化。行业整合加速，高出口敞口车企更受青睐，比亚迪、吉利、奇瑞被点名看好；预计2027年国内乘用车零售同比增长7%至1993万辆。9月上半月零售同比降22%、环比增8%。

花旗转多美元 欧元目标下调

花旗转看多美元，因美联储鹰派立场及地缘风险升温。下调EURUSD预测，0-3个月至1.1350，6-12个月至1.13。看好美元受益于AI资本流入及高实际利率，欧元面临ECB政策失误及欧洲政治尾部风险。预计USDCNY中期测试6.55。

利率破5% 信用先分化违约还没轮到

瑞银认为，即便美债收益率破5%，企业基本面依然稳健，未来12个月衰退风险已降至16%。高利率的第一波冲击落在久期和再融资上，而非大规模违约，信用分层会先加剧。风险主要集中在CCC级、私募信贷和软件行业。配置上偏好投资级非必需消费品与高收益公用事业，低配科技、金融及低评级信贷，强调质量与防御。

iPhone 18拆解 日本零件商笑了

野村证券拆解iPhone 18 Pro/Max显示，TDK单机价值量提升，村田制作所RF模块份额复苏，广濑电机连接器用量回升。A20芯片采用WMCM封装，电池容量增加9.4%。